报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率转而减少但仍处近年同期中性偏高水平，下游开工率回升，出口询单好转，但社会库存偏高、房地产仍在调整、期货仓单高位；生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求恢复，霍尔木兹海峡未恢复通航致上游原料供应紧张，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨100元/吨，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点 [1] - 出口方面，亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转；社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整，投资、新开工等面积同比降幅大，增速下降；春节假期结束第二周，商品房成交环比回落，仍处历年同期偏低水平，房地产改善需时间 [1] - 期货仓单仍处高位，社会库存继续增加；生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求恢复，霍尔木兹海峡未恢复通航，PVC上游原料供应紧张，现货市场封盘，化工品情绪高涨，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡上行，最低价5132元/吨，最高价5678元/吨，收盘于5571元/吨，涨幅5.63%，持仓量增加43882手至958514手 [2] 基差方面 - 3月11日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5375元/吨，V2605合约期货收盘价5571元/吨，基差 - 196元/吨，走弱117元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，河南济源方升、烟台万华停车检修，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处近年同期中性偏高水平 [4] - 新增产能方面，50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化2025年12月试生产 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%等，整体房地产改善需时间 [5] - 截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，春节假期结束第二周成交环比回落，仍处历年同期偏低水平，关注节后房地产利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，社会库存春节期间增加多，当周继续增加，目前仍偏高 [6]