报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 周三螺纹盘中减仓窄幅震荡偏强运行，短中期均线有所走强，未来重点关注表需数据能否持续回暖以带动库存去化，中期走势核心是终端需求复苏强度，宏观政策发力带动下游需求超预期复苏价格有望上行，需求持续疲软高库存将压制价格 [6] 根据相关目录分别总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓8941手，成交量大幅缩量为534162手，日均线短期上破5日均线3100，中期30日均线3092附近，60日均线3108附近，短中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3210元/吨，相比上一交易日下跌10元 [1] - 基差：期货贴水现货95元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026年3月5日当周，螺纹钢产量173.31万吨，较前一周增加8.21万吨，钢厂生产积极性回升；当期表需98.23万吨，环比上周+17.69万吨，受节后复工带动但整体仍处历史同期低位，需求端复苏不及预期，房地产行业下行态势未逆转，长期需求同比下降；社会库存637.75万吨，环比+69.99万吨（+12.33%），累库幅度显著，钢厂库存237.93万吨，环比+5.09万吨（+2.19%），小幅累库，库存合计875.68万吨，环比+75.08万吨（+9.38%），整体库存压力明显上升，预计2 - 3周后进入去库阶段，库存拐点临近 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [6] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [6]