报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 油粕市场震荡上涨，豆粕受美国农业部报告及中国采购预期影响，油脂受中东局势、印度采购和出口数据影响短期震荡偏强[1][2][3] 各部分总结 豆粕方面 - 美国农业部将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期从4850万吨下调至4800万吨，维持巴西该年度大豆产量预期1.8亿吨不变；美国2025/26年度大豆进口和压榨量各增加500万蒲式耳，期末库存不变[1] - 巴西2月对华装出下修至910万吨，其中2月对华装出650万吨；3月对华排船增至1300万吨，已装250万吨，桑托斯港周装量达同期最高；2月美湾/美西对华排船出口检测合计240万吨，3月排船暂增至170万吨，已装50万吨，美湾排装不及预期[1] - 美豆驱动在于中国后续采购，本周中美代表会晤或谈及特朗普访华签采购美豆订单，预估访华时间为3月31日到4月2日；国内抛储未落地引发猜测炒作，内盘豆粕涨幅大于外盘，需关注大豆到港及抛储时间表[2] 油脂方面 - 国际油脂价格上涨过快，买家倾向采购本地低价库存，2月进口毛棕榈油到岸价比毛豆油低约100美元/吨，目前两者基本持平；印度减少远期采购或限制植物油价格上涨，也可能使4月国内供应趋紧[2] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量为622445吨，较上月同期增加37.9%[2] - 中东局势不明朗支撑油脂板块，印度增加采购使马棕前十日出口明显增长，短期油脂板块震荡偏强[3]