核心观点 - 报告认为2026年政府工作报告及“十五五”规划纲要呈现出“广义财政温和扩张”的总体特征，经济增长目标温和下调，但政策在扩内需、发展新质生产力、整治内卷及深化金融改革等方面提出了具体的新方向和新举措，指明了五大重点产业方向[3] 一、《十五五规划纲要》：系统铺开 20 项主要目标和 109 项重大工程 - “十五五”规划纲要提出20项主要指标，重点量化目标涵盖经济、创新、绿色三大方向，包括2035年人均GDP比2020年翻一番、全社会研发经费投入年均增长7%以上、单位GDP二氧化碳排放累计降低17%、数字经济核心产业增加值占GDP比重达12.5%等[9] - 围绕目标落实，《纲要（草案）》提出109项重大工程，较“十四五”的102项有所增加，重点部署领域包括制造业核心竞争力/产业基础再造、环境保护与资源节约利用、“一老一小”与社会关爱服务等[9] - 从细分行业项目数量占比变化看，“十五五”期间，环境保护与资源节约利用（占比提升5.13个百分点至11.01%）、新型基础设施建设（从0%提升至4.59%）、制造业核心竞争力/产业基础再造（占比提升4.09个百分点至11.93%）是重点增量领域[10] 二、26 年量化指标：经济增长目标下调，广义财政温和扩张 - 经济增长目标温和下调：2026年GDP增长目标设定为“4.5%-5%”，相比过去三年“5%左右”的预期目标有所下调，但补充“在实际工作中努力争取更好结果”[3][13] - 碳排放强度目标加码：单位GDP二氧化碳排放降低目标设定为“3.8%左右”，较以往有所加码，以呼应2030年碳达峰目标[3][13] - 物价目标强调回升：CPI目标延续“2%左右”，但特别要求“推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”[3][13] - 广义财政温和扩张：财政政策延续“更加积极”基调，赤字率维持在“4%左右”[3][13]；广义财政结构上，特别国债规模由5000亿元调至3000亿元，但继续发行1.3万亿元超长期特别国债并进行精准分配（其中支持消费品“以旧换新”的部分由3000亿元调至2500亿元）[13]；综合来看，广义财政占GDP比重略有扩张[16] 三、两会报告关键词比对：关注“新提法” - 报告梳理了2026年政府工作报告相比2025年报告及中央经济工作会议的核心新提法，主要包括：财政收入端“提高国有资本收益收取比例”；注重“增加居民财产性收入”；释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；首次提出“智能经济新形态”与“新兴支柱产业”；将“未来能源”置于未来产业第一顺位；金融领域重提“提高直接融资、股权融资比重”；绿色领域新提“氢能、绿色燃料新增长点”；房地产领域强调精准支持初婚初育及多子女家庭改善性住房需求等[3][24] - 这些新提法具体体现在五大重点产业方向中，为投资指明了结构性机会[25] 四、五大重点产业方向 （一）重点产业方向之一：强大国内市场为首任，增加“居民财产性收入” - 报告将“建设强大国内市场”列为首要工作任务，扩内需举措更加细化[25] - 具体措施包括：制定城乡居民增收计划，增加居民财产性收入；安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新；设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金；扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息；实施服务消费提质惠民行动，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；支持推广中小学春秋假，落实带薪错峰休假；优化入境消费环境等[29] - 数据显示，中国居民财产净收入占可支配收入比重呈趋势性提升，2024年达到8.31%，但与部分发达国家相比（如美国28%）仍有提升空间[30][32] （二）重点产业方向之二：首提“智能经济新形态” - 政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，深化拓展“人工智能+”[33] - 智能化相关首次提法包括：“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”、“加快发展卫星互联网”、“发展智能建造”、“加快智能电网建设”等[34][36] - 报告引用数据显示，中国卫星互联网产业市场规模预计将从2023年的461.2亿元增长至2028年的516.4亿元[39]；AI在各应用领域渗透率将快速提升，例如AI手机渗透率预计从2024年的18%升至2026年的45%，AIPC从15%升至52%[37] （三）重点产业方向之三：“未来能源”设为未来产业第一顺位 - 在培育未来产业中，报告将“未来能源”置于量子科技、具身智能等之前，列为第一顺位[3][40] - 相关举措包括：设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点；构建新型电力系统，发展新型储能，扩大绿电应用[25][40] - 能源结构持续转型，“十四五”期间非化石能源消费比重已达19.8%，煤炭消费比重降至53.2%[40][43] - 未来能源重点赛道目录包括清洁氢、先进核能、太阳能发电、风电、新型储能、碳捕集利用与封存（CCUS）、先进电网等[44] （四）重点产业方向之四：综合整治“内卷式”竞争，推进全国统一大市场 - 政府工作报告强调综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争[25][45] - 报告列举了具体产业治理案例：工信部计划在2026年清退光伏行业60%的落后产能，并建立“产能与价格”双调控机制[46]；七部门联合发文提出2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，并严控新增炼油产能[46] （五）重点产业方向之五：重提“提高直接融资比重”，金融业侧重融资功能 - 金融领域的重点是服务科技创新，重提“提高直接融资、股权融资比重”[3][48] - 具体措施包括：对关键科技型企业“常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制”；政府投资基金要带头做耐心资本；拓展私募股权和创投基金退出渠道[25][48] - 数据显示，2025年IPO规模有所回升，并购重组规模稳步提升[51]