【量化策略】隔夜交易策略增强指数增强 - 报告测试了一系列预测隔夜收益率的因子，构建的合成因子与隔夜收益率显著负相关，Rank IC达到-0.1687 [1][7][10] - 在复制指数的基础上加入隔夜交易策略，可在不同指数上获得4%至7%的超额收益率，且跟踪误差仅约1.2% [1][8][10] - 将现有指数增强模型叠加隔夜交易策略，超额收益率能够进一步提高2%至5% [1][9][11] - 考虑各种交易条件后，策略的超额收益率表现仍然稳健 [1][12] 【家用电器】西部消费品牌出海专题（美国篇） - 短期观点：美国降息背景下，美国房地产景气度预期抬升，相关家电、家居、工具产业链存在修复空间 [2][17] - 短期关注：建议关注库存低位的工具行业，如泉峰控股、创科实业、巨星科技；同时关注锂电化结构升级带来的机会 [2] - 长期观点：美国市场容量大、价格高、生意模式稳定持续，使得出海不仅贡献业绩，随着出海占比加大，也应当给予高估值 [14] - 长期关注点：美国AI引领，民众对产品升级、智能化接受度高，亚马逊等线上渠道开放，为好产品快速成长提供可能 [14] - 长期关注点：海外渠道、品牌竞争格局更加稳定，价格战相对较少，是许多公司的利润池市场 [15] - 长期关注：关注高股息龙头及潜在出海定价，如顾家家居、海尔智家；关注产品/技术迭代领先或模式创新下海外市占巩固提升的公司，如西锐、蜜雪集团、安克创新 [2] 【建筑装饰】中国能建（601868.SH）首次覆盖 - 核心观点：公司是能源建设龙头，看好未来投资运营业务带来业绩增量，给予公司2026年18倍PE，对应目标价3.96元/股，首次覆盖，给予“买入”评级 [3][19] - 业务地位：公司是国家能源电力建设排头兵，在火电、水电、核电及清洁能源输电通道工程等设计施工领域市占率领先 [19] - 业务结构：业务结构持续优化，2025年全年新签订单中，境外订单同比增长9.1%，工程建设中新能源、城市建设、综合交通订单同比分别增长6.7%、20.2%、52.8% [19] - 新能源业务：新能源业务向“投建营一体化+储能+氢能”纵深推进，控股新能源并网项目装机容量从2022年末的498.7万千瓦提升至2025年半年末的1602.73万千瓦 [19] - 氢能布局：构建氢能一体化发展格局，在国内外储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料等项目50余个，其中中能建松原氢能产业园项目是目前全球最大的绿色氢氨醇一体化项目 [20] - 财务表现：2019-2024年收入、归母净利润复合年增长率分别达12.08%、10.43%；2025年前三季度归母净利润同比下滑12.43%，但扣非归母净利润同比下滑7.76%，降幅收窄 [20] 【机械设备】油服企业进军数据中心市场 - 行业趋势：油服巨头贝克休斯、哈利伯顿、斯伦贝谢等正积极进军数据中心市场，提供电力、热管理等全生命周期解决方案 [4][22][23][24] - 贝克休斯：其电力系统业务预计2030年市场规模将达1000亿美元；2025年公司电力系统订单25亿美元，其中10亿美元来自数据中心应用；预计2025-2027年间数据中心订单总额将达30亿美元 [22] - 哈利伯顿：通过参股VoltaGrid 20% 股权切入AI数据中心分布式燃气发电赛道，已获2.3GW订单，为甲骨文与xAI的AI数据中心供电；计划于2028年交付400兆瓦模块化天然气发电系统 [23] - 斯伦贝谢：2025年前三季度数据中心解决方案业务营收达3.31亿美元，较2024年同期的1.38亿美元增长140%；2025年全年收入达4.6亿美元，同比增长121%；预计2026年年底实现年化季度收入10亿美元的规模 [24] - 杰瑞股份：以燃气轮机发电为核心切入，提供6MW–35MW全系列燃气轮机发电机组；自2025年11月以来，连续斩获4笔超1亿美元北美订单，总额约5亿美元；延伸布局数据中心热管理领域，提供EPC总包、长期运维等全生命周期服务 [4][25] 【电力设备】宁德时代（300750.SZ）2025年年报点评 - 业绩表现：2025年营收4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28% [27] - 季度业绩：2025年第四季度营收1406.3亿元，同比增长36.58%，环比增长34.98%；归母净利润231.67亿元，同比增长57.13%，环比增长24.9% [27] - 销量数据：2025年电池销售合计661GWh（动力541GWh+储能121GWh）；2025年第四季度电池销售合计221GWh（动力189GWh+储能33GWh） [28] - 盈利能力：经测算，2025年单位扣非盈利0.1元/Wh，同比提升0.01元/Wh；2025年第四季度单位扣非盈利0.09元/Wh，同比持平 [28] - 市场份额：2025年除中国市场外，公司动力电池装机份额占比30%，同比提升3个百分点 [28] - 产能规划：2026年为公司海外产能规模投产元年，预计投建产能规模达70GWh [28] - 盈利预测：预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为952.86亿元、1237.05亿元、1454.73亿元，同比分别增长32%、29.8%、17.6% [29] 【北交所】北交所日报 - 市场表现：2026年3月10日，北证50指数收盘价为1421.32，上涨1.94%，PE_TTM为60.09倍；北证A股成交金额191.4亿元，较上一交易日减少42.0亿元 [31] - 个股情况：当日北交所298家公司中234家上涨，60家下跌；涨幅前五的个股为蘅东光(+17.0%)、天马新材(+7.5%)、万源通(+7.1%)、连城数控(+6.8%)、惠丰钻石(+6.3%) [31] - 投资建议：配置方向建议围绕两会政策主线，重点关注符合新质生产力发展方向的高端制造、国产替代、低空经济/航空航天三大核心赛道 [33] - 其他关注：可适度关注地缘政治催化下，国际油价突破85美元/桶背景下的油气装备、航运等板块的交易性机会 [33]