核心观点 - 报告核心观点认为，2026年食品饮料行业将以筑底修复为主线，同时存在结构性投资机会 [9][13] - 截至2026年3月10日，食品饮料行业业绩预盈率为52%，较2024年的69%有所下降 [9][11] - 行业亏损状况加剧，扭亏为盈公司占比从24%大幅下降至5%，首亏和续亏占比分别从13%/22%增加至18%/30% [9][11] - 业绩预增公司占比从17%下滑至13%，略增占比从4%下滑至3%，预减公司占比从20%上升至28% [9][11] 市场表现回顾 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指涨0.25%，深成指涨0.78%，创业板指涨1.31% [1][7] - 沪深两市成交额为25081.99亿元 [1][7] - 申万行业中煤炭、电力设备、基础化工领涨，综合、国防军工、传媒领跌 [1][7] - 港股恒生指数收跌0.24%，恒生科技指数收跌0.11% [1][7] - 美股道指收跌0.61%，标普500收跌0.08%，纳指收涨0.08% [1][7] 重要新闻事件 - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，以应对伊朗战争导致的供应风险，为史上最大规模协调释放行动 [2][8] - 日本计划最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备，德国确认释放240万吨储备 [2][8] - 英伟达推出新一代开源大语言模型Nemotron 3 Super，总参数量达1200亿，推理时仅激活120亿参数 [2][8] - 该模型采用混合专家架构，推理吞吐量提升至上一代模型的五倍以上，原生支持100万token上下文窗口 [2][8] - 英伟达计划未来五年投入260亿美元打造全球顶尖开源模型 [2][8] 食品饮料行业业绩综述 - 截至2026年3月10日，食品饮料行业128家A股公司中已有60家发布业绩预告，披露率为47% [9][10] - 行业预盈率52%，在消费八大行业中排行第五 [9][11] - 从子板块披露率看，休闲零食为61%，饮料乳品为56%，食品加工为48%，白酒为45%，非白酒为44%，调味发酵品为13% [12] - 从子板块预盈率看，休闲食品为57%，白酒为56%，饮料乳品为53%，调味发酵品为50%，食品加工为46%，非白酒为43% [12] 食品饮料子板块业绩分化 - 白酒板块：业绩严重承压，预减占比大幅提升至56%，首亏与续亏占比均翻倍至22% [12] - 非白酒板块：业绩两极分化，预增占比由13%显著提升至29%，预减降至14%，但首亏升至14%，续亏增至43% [12] - 饮料乳品板块：增长动能减弱，预增占比由25%下滑至13%，扭亏由17%降至7%，续亏与首亏分别增至27%和20% [12] - 休闲食品板块：业绩增速明显放缓，预增占比由33%大幅下滑至14%，预减占比由11%上升至29% [12] - 调味发酵品板块：表现两极分化，预增占比大幅提升至50%，续亏占比由25%飙升至50% [12] - 食品加工板块：盈利改善受阻，预增维持在8%，预减激增至31%，扭亏占比由42%降至8%，续亏占比增至38% [12] 投资建议 - 建议关注渠道库存有望在2026年完成去化、具备低估值和高股息特征的白酒龙头 [13] - 建议关注需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头 [13] - 建议关注价格战趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头 [13] - 建议关注在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头 [13]