报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前油价有涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC增产恢复预期，油价应中期布局；各品种根据自身情况给出不同策略建议，如原油单边推荐偏尾行空头战略配置等[2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌70.40元/桶，跌幅9.61%，报662.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌221.00元/吨，跌幅4.87%，报4318.00元/吨；低硫燃料油收跌68.00元/吨，跌幅1.33%，报5050.00元/吨[1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差；建议做空高硫燃油裂解价差；建议做空INE - Brent跨区价差[2] 甲醇 - 行情资讯：区域现货涨跌方面，江苏变动80元/吨，鲁南变动65元/吨，河南变动0元/吨，河北变动 - 110元/吨，内蒙变动 - 25元/吨；主力期货主力合约变动59.00元/吨，报2658元/吨，MTO利润变动50元[4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈[4] 尿素 - 行情资讯：区域现货涨跌方面，山东变动10元/吨，湖北变动10元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 12元/吨；主力期货主力合约变动16元/吨，报1872元/吨[6] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响多为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达极致，或有短期需求边际利多支撑[7] 橡胶 - 行情资讯：宏观局势致原油大跌，带动下游丁二烯大跌，丁二烯橡胶BR大跌；市场变化快需灵活应对；多空观点不同，多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求淡季看跌；截至2026年3月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点，较去年同期走低2.35个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点，较去年同期走低8.89个百分点，整体工厂恢复生产，但受地缘影响区域出口订单发货放缓；截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%，中国深色胶社会总库存为93.8万吨，增1.32%，中国浅色胶社会总库存为44.5万吨，环比增1%，青岛地区天然橡胶库存累库0.36万吨至69.01万吨；现货方面，泰标混合胶15850（ + 150）元，STR20报2035（ + 15）美元，STR20混合20350（ + 15）美元，江浙丁二烯14000（ - 1600）元，华北顺丁13900（ - 1150）元，丁二烯现货3月9日12000涨到15000元，今日跌回14000元[9][10][11] - 策略观点：整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；对冲方面买NR主力空RU2609建议新开仓或继续持仓[12] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨342元，报5571元，常州SG - 5现货价5270（ + 120）元/吨，基差 - 301（ - 222）元/吨，5 - 9价差 - 29（ + 60）元/吨；成本端电石乌海报价2500（ + 50）元/吨，兰炭中料价格735（0）元/吨，乙烯970（ + 20）美元/吨，烧碱现货655（0）元/吨；PVC整体开工率81.1%，环比下降1%；其中电石法80.7%，环比下降1%；乙烯法82.2%，环比下降1%；需求端整体下游开工35.8%，环比上升18.7%；厂内库存45.8万吨（ - 4.6），社会库存140.4万吨（ + 5.1）[14] - 策略观点：基本面上企业综合利润反弹至中性水平，短期产量位于历史高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期，三月开工逐渐下降，下游内需逐渐从淡季恢复，但整体国内需求承压，出口方面海外因原料减产或需国内装置补充缺口，成本端电石大幅下跌，烧碱反弹；短期基本面较弱，但叙事逻辑转向预期，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲减产预期或抵消出口退税取消利空，短期在伊朗问题未解决前以反弹为主，但目前上涨过多需注意风险[15][16] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯7755元/吨，下跌220元/吨；纯苯活跃合约收盘价8047元/吨，下跌220元/吨；纯苯基差 - 292元/吨，缩小260元/吨；期现端苯乙烯现货10000元/吨，下跌2000元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9820元/吨，下跌95元/吨；基差180元/吨，走弱1905元/吨；BZN价差196.5元/吨，上涨10元/吨；EB非一体化装置利润327.55元/吨，上涨208.8元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率74.11%，下降0.13 %；江苏港口库存17.56万吨，累库1.75万吨；需求端三S加权开工率40.79 %，上涨10.34 %；PS开工率51.50 %，上涨2.10 %，EPS开工率58.76 %，上涨46.59 %，ABS开工率69.50 %，下降1.20 %[18] - 策略观点：中东地缘冲突缓和，纯苯和苯乙烯现货、期货价格下跌，基差缩小或走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡，苯乙烯港口库存持续累库，需求端三S整体开工率震荡上涨，纯苯港口库存高位去化，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动大，建议空仓观望[19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8154元/吨，上涨387元/吨，现货7825元/吨，上涨175元/吨，基差 - 329元/吨，走弱212元/吨；上游开工81.77%，环比下降0.76 %；周度库存方面，生产企业库存52万吨，环比去库1.62万吨，贸易商库存5.57万吨，环比去库0.21万吨；下游平均开工率30%，环比上涨1.38 %；LL5 - 9价差348元/吨，环比扩大25元/吨[21] - 策略观点：中东地缘冲突降温，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻，供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归，季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹，待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套[22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8197元/吨，上涨377元/吨，现货8100元/吨，上涨200元/吨，基差 - 97元/吨，走弱177元/吨；上游开工68.86%，环比下降1.69%；周度库存方面，生产企业库存68万吨，环比累库2.49万吨，贸易商库存20.61万吨，环比去库0.655万吨，港口库存7.47万吨，环比去库0.67万吨；下游平均开工率45.87%，环比上涨9.13%；LL - PP价差 - 43元/吨，环比扩大10元/吨；PP5 - 9价差551元/吨，环比扩大56元/吨[24] - 策略观点：成本端二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解，供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年，短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配[25] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX05合约上涨630元，报9532元，PX CFR下上涨66美元，报1217美元，按人民币中间价折算基差135元（ - 114），5 - 7价差412元（ + 88）；PX负荷上看，中国负荷90.4%，环比下降2%；亚洲负荷83.2%，环比下降1.7%；装置方面，浙石化一条250万吨装置检修，大榭停车，海外韩国S - oil77万吨装置检修，GS55万吨装置降负荷；PTA负荷81%，环比上升4.4%，装置方面，福海创提负，仪征化纤检修，逸盛新材料、英力士、独山能源恢复；进口方面，3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨；库存方面，1月底库存464万吨，月环比去库1万吨；估值成本方面，PXN为310美元（ - 45），韩国PX - MX为112美元（ + 18），石脑油裂差172美元（ - 162）[27] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，但预期三月大幅下降，存在超预期下降可能性，下游PTA检修减少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，同时中东意外可能导致国内炼厂降负，缺原料逻辑占主导，目前估值中性偏低，整体上PX和PTA供需结构偏强，中期格局较好，且PTA加工费修复使PXN空间进一步打开，后续估值预期随缺原料发酵上升，但短期上涨过多需注意风险[28] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨460元，报6660元，华东现货上涨140元，报6320元，基差 - 14元（ + 1），5 - 9价差366元（ + 66）；PTA负荷81%，环比上升4.4%，装置方面，福海创提负，仪征化纤检修，逸盛新材料、英力士、独山能源恢复；下游负荷83.5%，环比上升4%，装置方面，仪化20万吨短纤、实华15万吨短纤检修，多套化纤、切片装置重启；终端加弹负荷上升52%至62%，织机负荷上升41%至58%；库存方面，3月6日社会库存（除信用仓单）262.3万吨，环比累库2.6万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌198元，至 - 22元，盘面加工费上涨47元，至407元[29] - 策略观点：后续随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，需观察后续检修情况；估值方面，PTA加工费回落，短期预期回调到位，PXN被动压缩至偏低水平，后仍有估值上升空间，在中东地缘持续发酵情况下，预期PXN仍有大幅上升空间，但短期上涨过多需注意风险[30] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG05合约上涨272元，报4577元，华东现货下跌8元，报4400元，基差 - 23元（ - 25），5 - 9价差143元（ + 137）；供给端，乙二醇负荷73.3%，环比下降5.7%，其中合成气制83%，环比下降1%；乙烯制负荷67.9%，环比下降8.3%；合成气制装置方面，中化学降负，榆林化学部分装置检修；油化工方面，古雷石化检修，多套装置降负，壳牌停车；海外方面，韩国乐天丽水检修，道达尔降负，伊朗BCCO装置停车，FARSA暂停装运，科威特一套装置停车；下游负荷83.5%，环比上升4%，装置方面，仪化20万吨短纤、实华15万吨短纤检修，多套化纤、切片装置重启；终端加弹负荷上升52%至62%，织机负荷上升41%至58%；进口到港预报7.8万吨，华东出港3月10日1.1万吨；港口库存106.8万吨，环比累库6.6万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 1940元，国内乙烯制利润 - 1212元，煤制利润661元；成本端乙烯上涨至970美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元[31] - 策略观点：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口3月起预期大幅下降，下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将逐渐转为去库，并且中东逻辑发酵或将导致库存超预期下降；估值目前油化工利润下降至历史低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期上涨过多需注意风险[32]