报告行业投资评级 - 策略上谨慎看空 [4] 报告的核心观点 - 当前金价维持窄幅区间震荡，整体呈横盘整理态势 [4] - 地缘政治对金银价格带来短期提振，美伊战争背景下油价暴涨引发市场通胀预期，促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力 [4] - 2026 年 2 月美国 CPI、核心 CPI 同比分别录得 2.4%、2.5%，连续两月持平，核心通胀同比处于近五年低位 [4] - 服务端粘性是当前通胀下行的核心阻力，住房通胀放缓、商品通缩延续为中长期通胀降温提供关键动力，中东冲突爆发前美国通胀处于温和回落通道，但服务端粘性使得回落节奏偏慢 [4] - 当前能源价格上涨或重新加剧物价上行压力，使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格 [4] - 沪金主力合约参考运行区间 1100 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 20500 - 23000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌 0.37%，报 1151.48 元/克，沪银跌 1.88%，报 21997.00 元/千克；COMEX 金跌 0.07%，报 5175.30 美元/盎司，COMEX 银跌 0.06%，报 85.48 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.21%，美元指数报 99.37 [2] - 2026 年 2 月美国 CPI 与核心 CPI 分别录得 2.4%与 2.5%，连续两月持平，本轮地缘冲突升级前美国通胀压力已显著缓解，CPI 环比录得 0.3%的温和涨幅，核心 CPI 环比稳定在 0.2%，核心通胀同比涨幅维持在近五年低位水平 [2] - 伊朗哈塔姆・安比亚中央司令部发言人警告具备封锁霍尔木兹海峡的能力，表态“绝不允许任何一升石油在有利于美国及其盟友的条件下通过霍尔木兹海峡”，国际能源署宣布投放 4 亿桶紧急石油储备，特朗普政府拟于当地时间周三依据 1974 年《贸易法》第 301 条启动多项贸易调查，为加征新关税铺路，调查涉及数字服务税、汇率操纵等议题 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX 黄金持仓量较前一日下跌 2.47%，LBMA 黄金收盘价上涨 2.43%，SHFE 黄金沉淀资金流入 2.90%等 [8] - 白银方面，COMEX 白银持仓量较前一日下跌 9.67%，LBMA 白银收盘价上涨 6.09%，SHFE 白银沉淀资金下跌 2.94%等 [8] 金银 ETF 持仓情况 - 黄金 ETF 中，iShare 美国持有量持平，GBS 英国持有量下跌，GOLD 英国持有量上涨等 [64] - 白银 ETF 中，SLV 美国持有量下跌 0.74%，沉淀资金下跌 3.31%，成交量下跌 20.87%等 [64]