报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 关注工业硅库存变化，多晶硅供需偏弱 [1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8620元/吨较T - 1降5元，成交量122488手较T - 1降60018手，持仓量248864手较T - 1增4910手；多晶硅PS2605收盘价42590元/吨较T - 1升140元，成交量4663手较T - 1降2146手，持仓量34909手较T - 1降104手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 35元/吨，买近月抛连一跨期成本50.8元/吨；多晶硅近月合约对连一价差725元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 580元/吨、对标华东Si4210为 + 180元/吨、对标新疆99硅为 - 20元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 4410元/吨 [2] - 新疆99硅价格8600元/吨，云南地区Si4210价格9900元/吨，多晶硅 - N型复投料价格47250元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2511.5元/吨，云南新标553为 - 5391元/吨；多晶硅企业利润2.9元/千克 [2] - 工业硅社会库存55.3万吨较T - 5降0.7万吨，企业库存19.6万吨较T - 5降0.67万吨，行业库存74.9万吨较T - 5降1.37万吨，期货仓单库存10.7万吨较T - 1无变化；多晶硅厂家库存34.8万吨较T - 5升0.4万吨 [2] - 硅矿石新疆320元/吨、云南230元/吨；洗精煤新疆1475元/吨、宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨、扬子焦1840元/吨；电极石墨电极12450元/吨、炭电极7200元/吨 [2] - 三氯氢硅3435元/吨，硅粉（99硅）9750元/吨，硅片（N型 - 210mm）1.35元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.41元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.747元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米，光伏级EVA价格12650元/吨 [2] - 有机硅DMC价格14150元/吨，DMC企业利润1843元/吨；铝合金ADC12价格25100元/吨，再生铝企业利润70元/吨 [2] 宏观及行业新闻 悉尼光伏企业Stellar PV计划在澳大利亚昆士兰州建设2GW多晶硅锭及硅片制造工厂获"重大项目资质"，2028年底投产，项目总投资约4亿澳元（折合2.81亿美元） [3][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [4]