报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年政府工作报告对黑色板块影响相对中性，需求端政策刺激有限，供给面临减量提质，政策支持“两重”“两新”工作托底钢材中长期需求，但房地产相关钢铁需求释放受限，粗钢供给或减量提质，上游原材料需求边际承压 [1][4] 各部分总结 宏观政策 - 2026年继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元 [4] - 拟发行1.3万亿超长期特别国债、4.4万亿地方政府专项债券，超长期特别国债及地方政府专项债总额较上年持平 [4] - 拟安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，2000亿元用于大规模设备更新，2500亿用于消费品以旧换新（规模较上年减少500亿） [4] 需求端 总体需求 - 政策支持“两重”“两新”及新型城镇化等为黑色金属板块带来结构性需求支撑，但房地产新开工端缺乏增量政策、产能过剩等限制相关钢铁需求释放 [4] 房地产需求 - 房地产总体基调以稳为主，大规模刺激概率低，房屋新开工面积难有起色，房地产相关钢铁需求释放受限 [5] 品种需求 - 螺纹钢需求环境复杂，基建投资有望拉动工程用钢需求，但房地产前端投资及新开工受限拖累需求释放 [6] - 热卷需求支撑明显但增量有限，政策利好高端板材需求，但消费品以旧换新补贴力度减弱或使家电、汽车端热卷需求边际弱化 [6] 供给端 - 报告推动重点领域绿色低碳转型，管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8％左右 [7][10] - 强调整治“内卷式”竞争，有助于粗钢供给减量提质，加速低效钢铁产能出清，粗钢产量难大幅增长且有缩量预期，使铁矿石、焦炭及焦煤需求承压 [8][10] - 锰硅、硅铁需求受粗钢总量缩减影响，但产业升级及新兴产业对高端板材及特种钢材需求提升或带来结构性机会，落后产能加快退出带动行业集中度提升，供给格局有望优化 [10]