报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端炼厂近期排产增产提升供应压力，需求端受淡季影响提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持续累库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计沥青2606合约短期内窄幅震荡，区间为3810 - 3938 [7][8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周样本产能利用率25.0479%，环比增1.977个百分点；全国样本企业出货15.63万吨，环比增19.86%；样本企业产量41.8万吨，环比增8.57%；样本企业装置检修量预估109.9万吨，环比减7.56%，本周炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率环比均有增加，但均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -337.86元/吨，环比增22.10%，周度山东地炼延迟焦化利润168.4771元/吨，环比增59.94%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差3月11日山东现货价3790元/吨，06合约基差为 - 51元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存社会库存114.9万吨，环比增4.84%，厂内库存78.8万吨，环比增8.09%，港口稀释沥青库存85万吨，环比增10.39%，各类库存持续累库，偏多 [9] - 盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [9] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌，如01合约收盘价3404，较前值跌8，跌幅0.23%；02合约收盘价3427，较前值涨34，涨幅1.00%等 [15] - 部分月间价差如3 - 6价差 - 93，较前值涨4，涨幅 - 4.12%；3 - 9价差36，较前值涨38，涨幅 - 1900%等 [15] - 基差各合约基差有不同变化，如01基差386，较前值涨78，涨幅25.32%；02基差363，较前值涨36，涨幅11.01%等 [15] - 注册仓单数上期所注册仓单数78750，与前值持平，涨幅0.00% [15] - 重交沥青山东重交沥青价格3790元/吨，较前值涨70，涨幅1.88% [15] 沥青期货行情 - 基差走势 展示2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2026年沥青与SC原油比价和沥青与燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2026年沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42][44] 供给端 - 出货量展示2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势及2026年同期水平 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55][57] - 地炼沥青产量展示2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [58][59] - 开工率展示2023 - 2026年沥青周度开工率走势及2026年同期平均水平 [61][62] - 检修损失量预估展示2018 - 2026年检修损失量预估走势 [64][65] 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [67][68] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势及2026年同期平均水平 [71][72] - 厂内库存存货比展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [74][75] 进出口情况 - 沥青出口和进口走势展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [77][78] - 韩国沥青进口价差走势展示2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][81] 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2026年石油焦产量走势 [83][84] - 表观消费量展示2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [85][86] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示2019 - 2026年相关数据走势 [88][90] - 下游机械需求走势展示2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数走势 [92][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2025年重交沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [97][98] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [100] - 下游开工情况展示2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势及2026年同期平均水平 [101][103] 供需平衡表 展示2024 - 2026年沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [105][106]