报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为不同品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种的趋势强度及市场动态以做出投资决策[86][146] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美国通胀降温，2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，为近五年来最小增幅，但中东冲突使油价等成本上升，预计3月通胀数据受影响，市场预计美联储下周维持利率不变[20][35] - 伊朗总统提出结束战争三大必要条件，要求美以赔偿；特朗普称战争将很快结束，但美军与伊朗仍有冲突及威胁行动；IEA批准释放4亿桶创纪录原油储备[20][35] - 2026年政府工作报告GDP增速目标下调至4.5%-5.0%，提高政策性金融工具规模；上海优化调整房地产政策[59][76] 各品种分析 能源化工 - 原油：美国立场转变推动释放战略油储，核心驱动力是对霍尔木兹海峡封锁的担忧，部分成员国参与态度不积极[7] - PX：成本支撑、供应收缩，单边再创新高，短期不追高，中期回调多，月差逢低正套；霍尔木兹海峡通行不佳使原油走强，国内炼厂或降负荷，日韩工厂发货放缓，芳烃估值有上涨空间[9][86] - PTA：价格触底反弹，成本支撑偏强，前期反套头寸风险大，建议逢低正套[79][86] - MEG：供应收缩，单边走强，国内多套装置因原料供应不足降负荷，部分工厂宣布不可抗力[79][86] - 橡胶：震荡偏强，3月轮胎行业订单有结构性分化，原料成本上升，出口阻力加大[87][89] - 合成橡胶：日内宽幅震荡，价格中枢上移，供应端收缩预期增强，成本推涨逻辑主导，但日内波动受地缘消息影响大[90][92] - LLDPE：地缘不确定性高，裂解供应收缩延续，成本抬升，节后需求有好转预期，关注地缘持续性及旺季再库存意愿[93][94] - PP：多种原料供应受限，上游开工收缩，C3受供应扰动成本支撑强，需求环比改善，关注裂解及PDH装置边际变化[93][94] - 烧碱：供应被动减产，市场偏强震荡，受中东局势影响，海外和国内烧碱供应均有变化，需关注海外装置动态及中国出口签单情况[97][98] - 纸浆：震荡运行，供需基本面未变，供应端港口库存高，需求端下游采购谨慎，关注宏观情绪、采购节奏及库存变动[99][102] - 玻璃：原片价格平稳，下游加工厂开工率逐步恢复，浮法厂库存压力大，以出货为主[104][105] - 甲醇：高位宽幅震荡，现货价格区域化调整，港口库存大幅去库，关注上游货量转接及烯烃原料外采节奏[107][109] - 尿素：宽幅震荡，基本面对价格有支撑，企业库存下降，受地缘影响市场交易情绪提升，但政策面限制估值上方空间[111][112] - 苯乙烯：偏强震荡，纯苯供应降低，国内出口新增，下游补库积极，关注BZN扩张机会[114][115] - 纯碱：现货市场变化不大，盘面价格触及涨停，企业装置大稳小动，下游观望谨慎，价格或稳中偏强[116][118] - LPG：地缘不确定性较高，4月CP纸货丙烷和丁烷价格下跌，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划[121][126] - 丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期，期货价格上涨，产业链开工率有变化[121] - PVC：成本支撑、供应减产，市场偏强震荡，受中东地缘冲突影响，乙烯法企业成本上升，产能收缩，需关注装置动态及出口签单情况[10][129] - 燃料油：维持下跌，短期或转入弱势；低硫燃料油夜盘持续回调，外盘现货高低硫价差继续上涨[132] 金属 - 黄金：地缘政治冲突爆发，价格受影响，需关注流动性收缩[13][18] - 白银：关注流动性收缩，价格有一定波动[13][18] - 铜：美元上行限制价格上涨，宏观数据未提振市场情绪，产业方面美国获取矿产有进展但存在问题，蒙古、赞比亚有相关矿业动态[21][23] - 锌：区间震荡，IEA释放原油储备及贸易调查等消息影响市场[24][25] - 铅：缺乏驱动，低位震荡，受宏观数据和中东局势影响[27] - 锡：震荡调整，受美国通胀及IEA释放原油储备等消息影响[29][30] - 铝：震荡偏强，氧化铝成本抬升，铸造铝合金跟随电解铝，美国通胀及中东战争相关消息影响市场[33][35] - 铂：跟随黄金白银回撤，价格有一定波动[36][37] - 钯：低位震荡，价格有一定波动[36][37] - 镍：矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性，印尼镍矿政策及企业动态影响市场[41][46] - 不锈钢：宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移，受镍市场及宏观因素影响[41] 农产品 - 棕榈油：RVO公布在即，油脂偏强运行，马来西亚3月库存可能下降，价格有上涨空间[162][164] - 豆油：美豆成本支撑，短期高位震荡[162] - 豆粕：盘面创下阶段高点后回落，调整震荡，受原油价格、市场传闻等因素影响[168][170] - 豆一：现货稳定，盘面调整震荡[168] - 玉米：震荡运行，现货价格有波动，期货价格小幅变动[171][173] - 白糖：区间整理，受印度食糖产量、出口配额及中国进口等因素影响[174][176] - 棉花：等待新的驱动，国内现货交投偏淡，棉纺织企业情况有改善，美棉期货缺乏基本面驱动[179][181] - 鸡蛋：区间震荡，期货价格有变动，现货价格平稳[184] - 生猪：被动累库，现货阴跌，期货价格有变动，基差和价差有变化[187][188] - 花生：关注宏观影响，现货市场价格平稳，期货价格有变动[191][192] 其他 - 铁矿石：近强远弱，价差正套，美伊冲突或影响运费，247家钢铁企业日均铁水产量下降[58][59] - 螺纹钢：宽幅震荡，受钢材进出口数据、产量、库存、需求等因素影响[60][63] - 热轧卷板：宽幅震荡，受钢材进出口数据、产量、库存、需求等因素影响[60][63] - 硅铁：市场多空情绪持续博弈，价格走势震荡，现货价格有变化，部分工厂复产[65][67] - 锰硅：市场多空情绪持续博弈，价格走势震荡，现货价格有变化，部分企业采购定价有调整[65][67] - 焦炭：宽幅震荡，价格有变动，基差和价差有变化，产地焦煤市场有动态[68][69] - 焦煤：宽幅震荡，价格有变动，基差和价差有变化，产地焦煤市场有动态[68][69] - 动力煤：供需趋宽，煤价回调，北港市场弱势运行，进口煤情况有变化[72][73] - 原木：投机情绪缓和，价格震荡，受政府工作报告和房地产政策影响[74][76] - 集运指数（欧线）：地缘情绪主导，波动较大，需求端复工复产一般，供给端运力有调整，运费端有变化，需关注船司价格和中东航线变更[134][146] - 短纤：高位波动，保持防范上行风险，期货价格上涨，现货价格和产销率有变化[149][150] - 瓶片：高位波动，保持防范上行风险，期货价格上涨，现货价格上调，市场交投气氛尚可[149][150] - 胶版印刷纸：观望为主，现货市场价格稳定，期货价格有变动，市场交投偏淡[152][155] - 纯苯：偏强震荡，港口库存去库，市场成交情况有变化，价格有波动[157][159]