行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”，且为“维持”状态 [4] 报告核心观点 - 博通发布3nm 400G/通道光PAM-4 DSP（Taurus™ BCM83640），为1.6T可插拔光模块优化，旨在满足AI数据中心的带宽需求 [1] - 该技术使每条光通道带宽翻倍，支持1RU系统实现102.4T交换容量，并为未来3.2T可插拔光模块（支持204.8T交换机）奠定基础 [1] - 新易盛作为博通长期深度合作伙伴，业内首发搭载该448G全功能DSP的光模块，凸显其战略地位，其1.6T和3.2T产品有望继续发力 [2] - 在CSP主导资本开支的时代，以开放和解耦为代表的计算（ASIC/XPU）和网络（以太网）生态，在AI推理需求爆发背景下将持续繁荣 [2] - CSP代表的开放阵营将与英伟达长期竞争博弈，以光通信为代表的网络设备商将同时受益于CSP和英伟达日益增长的互联需求 [2] 重点公司分析与投资建议 - 核心推荐博通官方认可的光模块合作伙伴新易盛 [3] - 核心推荐全球光模块龙头中际旭创 [3] - 同时推荐相关公司上下游环节供应商，包括优迅股份、东田微、仕佳光子、天孚通信、光库科技等 [3] 重点标的财务预测 - 新易盛（300502.SZ）：投资评级“买入”，预测2025年EPS为9.59元，对应PE为40.98倍；预测2026年EPS为21.83元，对应PE为18.02倍 [6] - 中际旭创（300308.SZ）：投资评级“买入”，预测2025年EPS为9.79元，对应PE为56.65倍；预测2026年EPS为24.06元，对应PE为23.05倍 [6] - 仕佳光子（688313.SH）：投资评级“买入”，预测2025年EPS为1.01元，对应PE为81.85倍；预测2026年EPS为1.57元，对应PE为52.69倍 [6] - 东田微（301183.SZ）：投资评级“买入”，预测2025年EPS为1.61元，对应PE为95.71倍；预测2026年EPS为3.08元，对应PE为49.98倍 [6]