报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][3] - 铝锭预计价格短期偏强运行，高位偏强震荡 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂预计1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷，对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运受影响，日均产量预计减少 [3] - 昨日市场出货和买货情绪走高，但高铝价抑制下游需求，整体采购需求较弱 [3] - 节后下游陆续复工，需求回暖，铝水比例回升，下游开工率进一步提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装需求提供短期支撑 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显 [3] - 短期行业开工随下游复工逐步修复，高铝价对消费的抑制不能小觑，整体呈分化复苏、震荡上行态势 [3] - 周一库存较上周四增加1.5万吨，3月电解铝铸锭量预计维持高位，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续 [3] - 中东地缘局势胶着，价格波动性放大，关注宏观事件后续演变 [3][4] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]