核心观点与情景预测 - 报告基于地缘冲突不升级、有限升级、升级三种情景，预测2026年国际油价中枢分别为60、90、100美元/桶[3] - 在三种情景下，2026年CPI同比预测中枢分别约为0.9%、1.5%、1.6%[3] - 在三种情景下，2026年PPI同比预测中枢分别约为-0.2%、0.9%、1.1%，转正时间分别为5月、3月、3月[3] - 在三种情景下，2026年GDP平减指数预计分别为0.3%、1.0%、1.1%[3] 油价上涨对通胀的传导效应 - 国际油价上涨10%，对PPI的拉动幅度约为0.50.6个百分点[4] - 国际油价上涨10%，对CPI的拉动幅度约0.10.2个百分点[4] - PPI对油价响应更直接同步，CPI则表现出明显滞后性且跟涨幅度有限，这与CPI中能源分项权重约7%~8%等因素有关[4][9][11] 地缘冲突与市场背景 - 美伊冲突导致霍尔木兹海峡被封锁，多个产油国宣布减产，推动国际油价快速上涨[4][6] - 2026年2月27日至3月9日，布伦特和WTI原油期货价格累计上涨约40%，并一度突破110美元/桶[6] 细分领域预测 - 在三种油价情景下，CPI中交通工具用燃料分项2026年全年同比中枢预测分别约为-4.9%、6.4%和9.5%[36] - 在三种油价情景下，PPI中石油、煤炭及其他燃料加工业分项2026年全年同比中枢预测分别约为-6.3%、9.1%和13.3%[37]