报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 美伊危机缓和铝价高位回吐风险溢价有限，海外供应偏紧、LME升水走高且有减产，海峡运输受阻中东有原料供应问题，国内下游复产、铝棒出库见顶、出口数据增长，考虑卡塔尔关停海外供需缺口扩大，海外电价上涨铝价仍有上涨空间；氧化铝现货到厂价因运费上涨，国内供应过剩、库存攀升，广西新增产能待释放，仓单压力不大但盘面升水现货仓单矛盾增加 [6][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2026 - 03 - 11华东A00铝价25030元/吨、较上一交易日变化560元/吨，升贴水 - 130元/吨、较上一交易日变化 - 10元/吨；中原A00铝价24890元/吨，升贴水较上一交易日变化 - 20元/吨至 - 270元/吨；佛山A00铝价24950元/吨、较上一交易日变化530元/吨，升贴水较上一交易日变化 - 35元/吨至 - 205元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 03 - 11沪铝主力合约开于24950元/吨、收于25215元/吨、较上一交易日变化510元/吨，最高价25390元/吨，最低价24930元/吨，成交317398手，持仓212126手 [2] - 库存：2026 - 03 - 11国内电解铝锭社会库存127.1万吨、较上一期变化1.5万吨，仓单库存350691吨、较上一交易日变化9428吨，LME铝库存450125吨、较上一交易日变化 - 2250吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 03 - 11山西2670元/吨，山东2630元/吨，河南2685元/吨，广西2705元/吨，贵州2765元/吨，澳洲FOB价格306美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 03 - 11主力合约开于2839元/吨、收于2869元/吨、较上一交易日收盘价变化22元/吨、变化幅度0.77%，最高价2879元/吨，最低价2823元/吨，成交354506手，持仓288252手 [2] - 铝合金价格：2026 - 03 - 11保太民用生铝采购价格18700元/吨、机械生铝采购价格19100元/吨，价格环比昨日变化200元/吨；ADC12保太报价24600元/吨，价格环比昨日变化200元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.25万吨，厂内库存8.36万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23857元/吨，理论利润544元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：美伊危机缓和铝价高位回吐风险溢价有限，海外供应偏紧、LME升水走高且有减产，海峡运输受阻中东有原料供应问题，国内下游复产、铝棒出库见顶、出口数据增长，考虑卡塔尔关停海外供需缺口扩大，海外电价上涨铝价仍有上涨空间 [6] - 氧化铝：现货市场新疆常规招标1万吨氧化铝到厂价格3000 - 3050元/吨、环比上期上涨35 - 80元/吨，因运费上涨50元/吨，北方出厂价格基本稳定，国内供应过剩、库存攀升，广西新增产能待释放，仓单压力不大但盘面升水现货仓单矛盾增加 [7][8]