通胀数据表现 - 2月美国CPI同比增速为2.4%，与1月持平，整体处于回落后的平台期[2][3][12] - 2月CPI环比增速为0.3%，较1月的0.2%小幅回升，主要由食品和能源推动[3][6] - 核心CPI同比为2.5%，环比为0.2%，显示核心通胀温和放缓但下行趋缓，服务通胀仍具粘性[3][6][12] - 食品价格同比为3.1%，环比为0.4%；能源价格同比转正至0.4%，环比由负转正至0.6%[3][6][12] - 部分核心商品价格出现反弹，服饰价格环比大幅上升至1.3%，同比升至2.5%[3][6][12] 风险与前景展望 - 中东地缘冲突推升能源价格预期，构成未来一两个月通胀上行的主要风险，但报告判断油价将高位震荡后缓慢回落[4][5] - 美国经济面临滞胀风险：就业数据降温显示需求走弱，而能源价格和关税政策的滞后效应可能推升通胀[5][14] - 市场对美联储降息预期后移，CME FedWatch显示上半年维持利率不变是主流预期，预计降息更可能在第三、四季度发生[5][15] - 资产价格短期将围绕“增长放缓与通胀不确定”博弈：美债收益率或高位震荡，美元指数保持相对强势，黄金具备配置价值[15]