报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应步入淡季，成本端支撑仍存，下游需求迎传统旺季，国内轮胎厂开工率回升，但需关注出口中东轮胎受抑制可能及国内产量冲击；顺丁橡胶价格受伊朗事件影响波动大，丁二烯供应紧张担忧未缓解，成本支撑强，需关注下游负反馈及生产亏损对丁二烯价格的拖累 [11] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约17180元/吨，较前一日变动+65元/吨；NR主力合约13720元/吨，较前一日变动+35元/吨；BR主力合约15615元/吨，较前一日变动+680元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格17000元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混15880元/吨，较前一日变动+10元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2055美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1975美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15600元/吨，较前一日变动+400元/吨；浙江传化BR9000市场价15000元/吨，较前一日变动+500元/吨 [1] 市场资讯 进出口数据 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%；出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [3] 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17% [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，部分国家有不同幅度增减 [2] 轮胎企业 - 多数轮胎企业开工已恢复至常规水平，预计本周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅提升空间，但中东地缘冲突升级或限制提升幅度 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 11，RU基差 - 180元/吨（ - 65），RU主力与混合胶价差1300元/吨（ + 55），NR基差442.00元/吨（ - 14.00）；全乳胶17000元/吨（ + 0），混合胶15880元/吨（ + 10），3L现货17300元/吨（ + 0）；STR20报价2055美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差80元/吨（ - 390） [4][5] 原料 - 泰国烟片72.40泰铢/公斤（ + 0.51），泰国胶水70.20泰铢/公斤（ + 0.40），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（ + 0.20），泰国胶水 - 杯胶12.20泰铢/公斤（ + 0.20） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为65.38%（ + 34.61%），半钢胎开工率为74.53%（ + 43.76%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为680412吨（ + 509），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（ - 2647），RU期货库存为117540吨（ + 3070），NR期货库存为50399吨（ - 202） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 11，BR基差 - 815元/吨（ - 280），丁二烯中石化出厂价15000元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15600元/吨（ + 400），浙江传化BR9000报价15000元/吨（ + 500），山东民营顺丁橡胶14350元/吨（ + 450），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 219元/吨（ - 45） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为81.62%（ - 0.12%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（ + 60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（ + 950 ） [10]