报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场预期炼厂进一步降负，芳烃供应端仍偏紧；特朗普表态伊朗战争基本结束，原油及化工板块价格下跌，但霍尔木兹海峡航运量低，局势缓和拐点待确认；国内炼厂关注后续负荷变动，芳烃供应端受影响逻辑未中断；建议对BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -82 元/吨（+105），华东纯苯现货 - M2 价差 75 元/吨（+10 元/吨）；苯乙烯主力基差 80 元/吨（+345 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 197 美元/吨（+10 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 195 美元/吨（+6 美元/吨），纯苯美韩价差 37.0 美元/吨（+98.8 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 570 元/吨（+137 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.20 万吨（-0.10 万吨），苯乙烯华东港口库存 166500 吨（-9100 吨），苯乙烯华东商业库存 72300 吨（-28700 吨）；纯苯下游己内酰胺开工率 74.87%（+0.41%），苯酚开工率 88.00%（+0.00%），苯胺开工率 89.35%（+0.23%），己二酸开工率 69.70%（-1.80%）；苯乙烯开工率 74.1%（-0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 1024 元/吨（+3827 元/吨），PS 生产利润 -651 元/吨（-348 元/吨），ABS 生产利润 -1850 元/吨（-1199 元/吨）；EPS 开工率 58.76%（+46.59%），PS 开工率 51.50%（+2.10%），ABS 开工率 69.50%（-1.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -465 元/吨（-145），酚酮生产利润 2500 元/吨（+0），苯胺生产利润 1544 元/吨（+346），己二酸生产利润 -469 元/吨（-431） [1]