核心观点 - 中观景气表现分化，主要线索包括：中东地缘冲突加剧推动原油链价格飙涨但压制金铜价格，AI需求驱动下科技硬件景气中枢上移，地产周期景气边际下行，而旅游和出口景气表现偏强 [1][4] 上游资源 - 原油与油运：中东地缘局势升温加剧全球原油供给扰动，截至03.06，布伦特原油期货结算价环比上涨27.9%至92.7美元/桶，国内化工品价格指数环比上涨11.9%至4507.0点，原油运输指数(BDTI)和成品油运输指数(BCTI)分别环比飙升54.1%和75.7%至3069.0点和1592.0点 [4][7][8] - 有色金属：高油价加剧滞胀担忧并阻碍降息预期，压制贵金属和部分工业金属价格，截至03.06，COMEX黄金价格环比下跌1.7%至5158.7美元/盎司，LME铜价环比下跌2.8%，而LME铝价因中东供应受阻预期上涨9.7%，小金属中钨价受AI资本开支拉动环比大涨16.8% [4][11][13][15] - 煤炭：印尼公布产量目标缓解供给不确定性担忧，截至03.06，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报743元/吨，周环比微跌0.3% [4][9] 科技与制造 - 电子与半导体：AI基建需求驱动科技硬件景气增长，2026年1月全球和中国半导体销售额分别为825.4亿美元和228.2亿美元，同比增速提升至46.1%和47.0%，存储价格高位震荡，截至03.06，DRAM DDR3均价环比上涨8.0% [4][18][21] - 基建与地产链：建筑开工需求边际回落，钢铁建材价格低位震荡，截至03.06，螺纹钢和热轧板卷价格分别为3170元/吨和3270元/吨，周环比变化-0.9%和+0.6%，螺纹钢表观消费量较农历同期大幅下降41.8%，高炉开工率环比下降2.6%至77.7% [4][22][23][30] - 建材：浮法玻璃价格涨幅扩大，截至03.05均价为1174.9元/吨，周环比上涨0.9%，库存环比增加244万重量箱，全国水泥价格指数环比微跌0.2%，水泥发运率环比下降1.2%至14.5% [28][32][34] 下游消费 - 房地产：楼市景气边际回落，截至03.08当周，30大中城市商品房成交面积较2025年农历同期下降7.6%，其中一、二、三线城市分别下降6.2%、9.1%和5.7%，10大重点城市二手房成交面积较农历同期下降1.4% [4][35][37][38] - 食品饮料：节后高端白酒需求回落，截至03.07，飞天茅台原装和散装批价环比分别下跌4.9%和3.3%，生猪价格因出栏加速和需求疲软环比下跌4.2%至10.8元/千克，养殖利润承压 [4][39][40][41] - 服务消费：旅游景气延续偏强，上海迪士尼乐园拥挤度较2025年农历同期上升69.7%，2026年2月服务消费CPI环比上涨1.1%，其中飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，电影票房较农历同期大幅下滑81.9% [4][42][45][46] 人流与物流 - 客运出行：节后出行景气度仍高于去年同期，截至03.08当周，10大主要城市地铁客运量同比上升2.9%，百度迁徙规模指数同比大幅上升47.5%，国内航班执飞架次同比上升17.5% [4][47][48][49] - 货运物流：货运需求同比偏弱，截至03.08当周，全国公路和铁路货运量同比分别下降9.3%和0.3%，快递揽收和投递量同比分别增长1.0%和5.4% [4][50][53] - 海运与出口：国内出口景气偏强，截至03.06，上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比上涨11.7%至1489.2点，港口货物和集装箱吞吐量较2025年农历同比分别增长6.5%和8.9%，波罗的海干散货指数(BDI)因地缘风险等因素环比下跌6.1% [4][51][52]