报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重视伊朗局势尾部风险，该局势影响原油、LPG和航运板块，带动油化工和油脂油料价格上涨，若霍尔木兹海峡长时间阻断，油价及对应板块有进一步走高风险 [1] - 关注国内两会，复盘历史两会表现发现两会期间股商有压力，两会后股指回暖；美国经济数据不佳且油价上涨限制降息空间，中东冲突或推高通胀；国内1月社融开门红，2月经济数据有喜有忧 [2] - 短期伊朗及油价主导商品波动，有色板块、贵金属和油价呈反相关，能源方面多国释放石油储备，油价上涨带动油化工，农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期和低估值修复 [3] - 商品和股指期货策略为股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美国以色列对伊朗空袭后伊朗反击，中东及周边地区能源与生产设施受损，霍尔木兹海峡通行受阻，伊朗局势尾部风险上升，影响原油、LPG和航运板块，带动油化工和油脂油料价格上涨，引发通胀和经济衰退担忧 [1] - 当地时间3月9日特朗普称战事“很快”会结束但本周不会结束，10日以色列外交部长称不寻求“无休止的战争”，11日伊朗证实袭击霍尔木兹海峡船只并重申美及其盟友无权通过 [1] 关注国内两会 - 2026年政府工作报告提出经济增长4.5% - 5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模将达30万亿元、比上年增加约1.27万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元 [2] - 复盘历史两会表现，两会期间股商有压力，A股指数平均涨跌幅为负但上涨概率近50%，商品板块压力明显；两会后股指走强，中证500和中证1000涨幅和胜率领先，商品板块无明显规律 [2] - 美国2025年四季度GDP环比折年率低于预期，2月非农意外减少，2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，中东冲突可能推高通胀；国内1月社融开门红，2月官方制造业PMI 49，非制造业PMI 49.5，2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，核心CPI同比上涨1.8%，PPI同比降幅收窄至0.9%，2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8% [2] 商品分板块 - 短期伊朗及油价主导商品波动，有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险 [3] - 能源方面，国际能源署批准最大规模紧急石油储备释放计划，七国集团能源部长支持动用战略石油储备，日本将释放约8000万桶，德国释放240万吨，美国上周EIA原油库存增加382万桶 [3][6] - 油价上涨带动纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工，农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期和低估值修复 [3] 策略 - 商品和股指期货策略为股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 要闻 - 3月11日伊朗重申对霍尔木兹海峡的绝对管辖权，警告有能力封锁海峡，称西方压低油价做法会失败 [6] - 国际能源署提议释放超1.82亿桶石油，各国周三作决定，后批准释放4亿桶 [6] - 以色列外交部长称不寻求“无休止的战争”，将与美国协调决定何时结束军事行动 [6] - 美国2月核心通胀放缓，中东冲突引发通胀担忧，美联储官员预计下周政策会议维持利率不变，投资者认为可能更长时间维持不变 [6] - 欧洲央行官员担心伊朗冲突及通胀影响，可能迫使欧洲央行更早加息 [6] - 日本最快3月16日释放石油储备，德国释放240万吨，美国上周EIA原油库存增加382万桶 [3][6]