2026年2月美国CPI数据表现 - 2月美国CPI同比2.4%，环比0.3%，核心CPI同比2.5%，环比0.2%，数据完全符合市场预期，表现“中规中矩”[3][4] - 核心商品通胀环比微幅升温至0.08%，主要由服装（环比升至1.28%）和二手车（环比跌幅收窄至-0.38%）推动[3][8] - 核心服务通胀环比放缓至0.27%，主要因交运服务降温（环比由1.4%回落至0.2%），但医疗服务环比升至0.6%[3][8][14] 市场反应与未来焦点 - 数据发布后市场反应平淡，10年期美债利率仅波动1-2个基点，交易主线转向油价与中东局势带来的未来通胀风险[3] - 市场关注重心转向3月后油价对通胀的推升作用及美联储如何权衡“滞胀”风险[3][4] 油价冲击影响测算 - 据测算，油价每上涨10%，将推升美国整体CPI同比24-28个基点，核心CPI同比4-7个基点[16][18] - 油价与美国PPI的决定系数（R²）高达0.57，对PPI影响显著[16] - 若布伦特油价升至90美元/桶，对应美国CPI同比或升至3.0%[22] 美联储政策预期调整 - 基于油价上涨对通胀路径的影响，将2026年美联储降息预期从“降息1-2次”下修至“最多1次”[25] - 在短期油价冲击下，3月FOMC会议大概率维持“观望”态度[25] - 市场定价显示，3月会议后联邦基金利率维持在325-350基点区间的概率为99.40%[27]