报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行业处于短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期 后续政策端调控以及3 - 5月的可繁殖母猪去化对后市走势起决定性作用 近月预估以震荡磨底为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 期货与现货价格双双走高 原因是基层农户手中余粮少 中下游收粮成本加大 价格拐点关键在于国储恢复拍卖以及进口大豆量增加 [1] - 卓创资讯认为3月大豆价格仍有上涨空间 价格拐点或将在4月上旬出现 预计国内大豆行情依旧偏强运行 低多为宜 [1] 玉米 - 东北地区基层余粮不足三成 随着气温回升及现货价格上涨 基层余粮逐渐释放 部分贸易商获利出货 加工企业节后开机率小幅上升 下游整体需求尚可 收购价格维持偏强运行 [1] - 9日中储粮投放粮源全部成交 局部溢价幅度大 继续对市场供应进行补充 [1] - 原油大幅回落带动玉米调整 但玉米基本面仍然偏强 未来可考虑逢低积极补库或买入 [1] 鸡蛋 - 2026年2月底全国蛋鸡在产存栏量为13.5亿只 同比增长3.4% 仍处于高位 是蛋价难快速大幅上涨的核心制约 [2] - 2025年10 - 11月蛋鸡补栏量处于明显空窗期 对应2026年3 - 4月新开产蛋鸡数量大幅减少 随着养殖端盈利修复 淘汰鸡出栏节奏加快 4 - 5月全国蛋鸡在产存栏将进入明显下降通道 [2] - 供给端明显收缩 本年度不必特别悲观 但短期近月供应仍宽松 上涨动力不强 下方空间有限 后期预估稳中偏强 建议以低多思路应对 [2] 生猪 - 截至2025年12月末 全国能繁母猪存栏3961万头 为正常保有量（3900万头）的101.6% 2026年1月微降至3958万头 仍高于调控红线 2026年上半年生猪出栏面临较大压力 [3] - 华储网收储猪肉1万吨 说明目前现货处于过剩状态 预估后续收储会延续 延缓过剩压力 [3] - 行业存在充沛现金流支撑 产能未有效去化 2026年三季度前供应均处于高位 年后育肥价格进入亏损阶段 仔猪销售有利润 产能难加速去化 若二季度出现深度且持续亏损 将加速消耗产业现金流 [3] - 3 - 5月处于兑现增产周期与去库周期阶段 现货价格进入寻底通道 预计跌破饲料现金成本才有望刺激产能去化 [3]