报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率转而减少但仍处于近年同期中性偏高水平，下游开工率回升，出口询单好转，但社会库存偏高、房地产仍在调整、期货仓单高位；不过行业有转型预期、下游需求恢复、上游原料供应紧张，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨 [1] - PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点 [1] - 出口方面因亚洲市场价格上涨，询单有所好转 [1] - 社会库存春节期间增加多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整，投资、开工等面积同比降幅大，增速下降，春节后第二周商品房成交环比回落，处于历年同期偏低水平 [1][5] - 生态环境部推动PVC行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求恢复，霍尔木兹海峡未通航且船只遭袭致上游原料供应紧张，PVC现货报价频繁调整，化工品情绪高涨，若海峡不通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡运行，最低价5532元/吨，最高价5867元/吨，收盘于5620元/吨，涨幅4.40%，持仓量减少76767手至881747手 [2] 基差方面 - 3月12日，华东地区电石法PVC主流价涨至5715元/吨，V2605合约期货收盘价5620元/吨，基差95元/吨，走弱291元/吨，基差处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 河南济源方升、烟台万华停车检修，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2025年1 - 12月，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%，整体房地产改善仍需时间 [5] - 截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，春节后第二周成交环比回落，处于历年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29% [6]