报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2026年2月全球原油库存约35.7亿桶处于历史高位 3月中东局势升级霍尔木兹海峡封锁使原油供应中断压力加剧 预计后续原油海上积压时间拉长浮仓明显攀升 不同地区受此影响库存情况各异 需关注各地区库存变化及减产对全球原油供应的影响 [1] 各部分总结 波斯湾 - 中东冲突升级后波斯湾国家原油被迫累库 沙特和阿联酋海上库存显著上升 3月初海上原油库存从4500万桶飙升至7500万桶 陆上原油小幅去库 [5] - 霍尔木兹海峡封锁使油轮运输受阻 产油国原油无法外运 库存持续累积 部分国家减产或停产 预计中东主要产油国合计减产幅度最高达600万桶/日 沙特与阿联酋切换出口港口难以弥补供应缺口 [5] - 霍尔木兹海峡封锁对陆上库存压力未完全体现 若海峡持续关闭 中东地区供应或收紧 陆上库存有下滑风险 需关注陆地库存和海上浮仓情况及减产对全球供应的影响 [6] 欧美 - 美国2月原油库存约4.39亿桶 进入季节性累库周期 预计上游库存继续增长 2月炼厂检修季结束 产能利用率回升至90.8% 高于历史同期 预计维持高位 [8] - 七国集团讨论联合释放石油储备 美国SPR原油库存4.15亿桶 不足以抵消供应中断影响 除非海峡重新开放 油价仍有上升空间 [8] - 欧洲2月原油库存3.1亿桶 环比减少1248万桶 库存先降后升 整体偏低 市场供需偏紧 [8] 亚洲 - 2026年2月亚洲原油库存约21.3亿桶 环比增1751万桶 同比增1.7亿桶 中国原油库存约12亿桶 环比增1548万桶 同比增1.3亿桶 2月库存高位但累积速度放缓 3月上旬到港量预计维持高位 [13] - 2月日本原油库存约6712万桶 环比上升893万桶 日本宣布释放8000万桶石油缓冲海峡关闭影响 [13] 敏感油 - 2月俄罗斯原油库存高位 受制裁影响印度削减采购 美国发布30天临时豁免 允许俄油销往印度 俄罗斯浮仓库存下滑 压力缓解 [15] - 2月伊朗出口飙升 陆上库存下滑 2月28日美以打击后 在途原油及浮仓库存上行 [15] - 委内瑞拉原油库存及浮仓持续上升 需关注海上浮仓流动情况 [16]