地缘政治与战争触发因素 - 美以军事打击伊朗已持续近2周，霍尔木兹海峡实质性断运，该海峡承担全球超过25%的海运原油和约20%的天然气运输[1] - 国际油价已稳定在80美元/桶以上，若长期维持或走高将冲击美国通胀并抬升长端国债收益率[1] - 美国民众对战争的支持度仅为25%，随着2026年中期选举临近，油价和借贷成本上升将影响选民生活[1][9] - 从历史经验看，若30年期美债收益率快速超过5%，特朗普选择停战（TACO）的概率将大大增加[1] 军事成果与停战约束 - 美军行动已打击伊朗超过5000个目标，特朗普可自行宣布“取得胜利”并停战[2] - 伊朗已选举出新最高领袖并实质性封锁霍尔木兹海峡，在遭受沉重打击后，短期内大概率继续战斗并报复美以[3] - 以色列82%的民众支持军事打击，其目标是推动伊朗政权更迭，因此以色列大概率不同意短期停战，将游说美国继续行动[4][13] 经济影响与停火驱动力 - 封锁霍尔木兹海峡使伊朗约90%的原油出口和70%的非石油贸易受阻，其中约20%的小麦消费依赖进口，玉米等饲料谷物进口依赖度更高[5] - 随着时间的推移，伊朗国内的物资短缺与通胀问题或更加严重，可能迫使伊朗政府选择缓和局势[5] - 国际油价上升将对全球经济造成负面影响，可能促使国际社会积极介入以促成停火[5]