报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 公募 FOF2026 年或将迎来大发展 ，未来发展将围绕财富管理、ETF、养老三个生态展开 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 1 公募 FOF 或将迎来大发展 - 2025 年 FOF 规模止跌回升 FOF 规模自 2021 年后经历 3 年下行期 ，2025 年快速回升 ，年底规模达 2438.7 亿元 ，较 2024 年增长 88.13% ；行业集中度较高 ，前 10 名基金公司占比 58.9% [4][7] - FOF 增量的来源固收 + 是主要增长来源 2025 年 FOF 资金流入主要为固收 + 产品 ，流入规模前 20 产品中 ，除 1 只 FOF 产品的业绩基准中固定收益占比为 35% 以外 ，其余 19 只 FOF 产品的业绩基准中固定收益占比均大于等于 70% [4][12] - 2026 年以来 FOF 发行火热 截至 2026 年 3 月 10 日 ，发行数量 34 只 ，发行规模 480.3 亿元 ，发行规模靠前的是博时盈泰臻选、工银盈泰稳健、富国智汇稳健、中欧盈享稳健、广发悦盈稳健 [4][14] 2 FOF 发展三大生态 - 财富管理与基金投顾生态 财富管理侧重解决个人和机构投资者的财富管理需求 ，银行渠道需求较大 ；银行渠道客户对多元资产配置需求增加 ，招商银行推出 TREE 长盈计划 ，建设银行推出龙盈 FOF 计划 ，为投资者提供一站式资产配置服务 ，未来银行和基金合作 ，以 FOF 为抓手 ，有望实现财富管理和基金投顾的生态闭环 [4] - ETF 生态 从商业模式角度 ，基金公司可和券商合作 ，发行券商结算型产品 ，实现多方共赢 ；从投资角度 ，ETF 费率低、交易便捷、成本低 ，产品类别覆盖多种资产 ，用 ETF 作为主要底层资产 ，有望实现多元配置目标 [4][21] - 养老生态 美国经验显示养老生态是 FOF 存量规模主要来源 ，2024 年底个人养老金制度全面实施后 ，国内养老 FOF 规模开始止跌回升 ，未来个人养老金市场持续扩大 ，养老 FOF 或将构成国内养老第三支柱的重要组成部分 [4][26]