核心观点 - 报告认为，在“两会”明确的货币政策宽松、信贷结构优化及重点领域风险收敛的背景下，银行业经营环境趋于有利[2][3][4] - 银行信贷扩张目标弱化，更注重风险与收益平衡，有助于缓解息差压力并改善资产质量，经营更趋稳健[4][5] - 当前银行股高股息配置价值显著，在市场风格均衡化调整下，有望实现估值修复[5] 行业环境与政策 - 货币政策宽松基调延续，央行将继续实施适度宽松的货币政策，并灵活运用降准降息等多种工具，社会综合融资成本将保持低位运行[2] - 货币政策将与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面加强协同，以放大政策效果[2] - 信贷结构持续优化，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款上年保持两位数增长，高于全部贷款平均增速[3] - 1月末各项结构性货币政策工具规模约为5.5万亿元，占央行总资产的大概11%，后续将聚焦支持扩大内需、科技创新和中小微企业[3][4] 风险化解与信用政策 - 重点领域风险化解取得重要成效，融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效[4] - 与2023年初相比，2025年末融资平台数量和债务规模均下降超过70%，高风险中小金融机构数量较峰值下降一半[4] - 后续将继续推动地方政府化解债务风险，并引导金融机构通过债务重组降低融资平台的流动性风险和利息负担[4] - 当前信用政策更加关注银行风险与收益平衡，注重通过财政工具降低企业实际融资成本，银行在提供信贷时更注重风险把控，有助于在“量”“价”“质”之间达到新平衡[4] 投资建议与关注公司 - 建议关注具有更高防御价值的国有大中型银行，以及经营确定性较强的区域行[5] - 具体推荐工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行、常熟银行等[5] - 维持银行业“增持”评级[5]