报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾集中于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格难有趋势性行情，大概率维持区间震荡偏弱运行，需关注旺季需求节奏和原料价格走势[2] - 铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价震荡偏强运行，波动风险加大，需关注谈判进展及地缘局势发展[5] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，锰硅、硅铁符合条件；未来锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给问题影响，需关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展[9][10] - 美伊局势升级和“两会”影响略偏利多焦煤，带动价格反弹，但短期内双焦需求受下游去库制约，供给端有边际压力，价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月[14][15] - 3月工业硅供需双增，但平衡表改善有限，高库存去化难，价格受成本支撑或反弹，可参考焦煤价格走势[18] - 3月多晶硅供需双增，但硅料库存去化有限，下游反馈不佳，现货价格松动，盘面支撑有限，短期或有支撑，预计震荡运行[21] - 玻璃市场需求略有好转，厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，政策对建材行业有一定支持空间，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[24] - 纯碱上涨受成本端驱动，需求侧未实质改善，预计3月价格随煤化工板块波动，需关注中东局势演变，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[26] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3120元/吨，较上一交易日涨5元/吨（0.160%），当日注册仓单26403吨，环比不变，主力合约持仓量167.62万手，环比减少46176手；现货天津汇总价格3160元/吨，环比不变，上海汇总价格3220元/吨，环比增加10元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3275元/吨，较上一交易日涨6元/吨（0.183%），当日注册仓单474583吨，环比减少2649吨，主力合约持仓量124.37万手，环比减少21377手；现货乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加10元/吨[1] 策略观点 - 商品市场价格波动大，成材价格震荡，传闻BHP纽曼粉被纳入现货限制名单，原料价格上扬支撑成材价格；热卷需求回升，产量受检修影响略降，累库放缓；螺纹钢供需同步回升，库存增长放缓，基本面中性；当前钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾在库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格难有趋势性行情，大概率区间震荡偏弱运行，需关注旺季需求节奏和原料价格走势[2] 铁矿石 行情资讯 - 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至795.50元/吨，涨跌幅+1.02 %（+8.00），持仓变化+5766手，变化至48.07万手，铁矿石加权持仓量88.78万手；现货青岛港PB粉789元/湿吨，折盘面基差42.61元/吨，基差率5.08%[4] 策略观点 - 供给方面，海外矿石发运环比下滑，澳洲、巴西及非主流国家发运量均下降，近端到港量止跌回升；需求方面，钢联口径日均铁水产量环比下降6.39万吨至221.2万吨，高炉检修受环保限产影响，集中在河北地区，复产高炉预计下期逐步兑现，钢厂盈利率环比回升；库存端，港口库存小幅增长且维持高位；整体而言，铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，BHP谈判问题加剧资源结构性紧张预期，海外地缘冲突影响矿价，矿价震荡偏强运行，波动风险加大，需关注谈判进展及地缘局势发展[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 3月12日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.75%，收盘报6162元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5950元/吨，折盘面6140，贴水盘面22元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.65%，收盘报5922元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面228元/吨；锰硅盘面价格处于多头形态，短期触及6400元/吨压力后回落，进入震荡调整阶段，向上关注6200元/吨及6450元/吨目标价位；硅铁盘面价格呈多头走势，后续关注6100元/吨及6200元/吨附近压力[8] 策略观点 - 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，锰硅、硅铁符合条件，但估值已相对不便宜；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，不是主导行情的主要矛盾；硅铁基本面表现良好；未来锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给问题影响，需关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展，强调以成本为支撑，等待驱动并向上展望[9][10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 3月12日，焦煤主力（JM2605合约）盘中大幅冲高逾3%后震荡回落，日内最终收涨0.74%，收盘报1153.0元/吨；现货山西低硫主焦报价1455.9元/吨，现货折盘面仓单价为1263元/吨，升水盘面110元/吨；山西中硫主焦报1280元/吨，现货折盘面仓单价为1263.5元/吨，升水盘面110.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1175元/吨，现货折盘面仓单价为1150元/吨，贴水盘面3元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.52%，收盘报1727.0元/吨；现货日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，贴水盘面1.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面16.5元/吨[12] - 焦煤盘面价格试探下方1100元/吨附近支撑位后暂时获得支撑，短期震荡且日内波幅大，后续关注下方1100元/吨附近支撑，上方关注1200元/吨及1250元/吨附近压力；焦炭盘面价格试探1600 - 1650元/吨附近支撑后暂时获得支撑，短期进入震荡阶段，后续关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑，上方关注1750元/吨及1818元/吨附近压力[13] 策略观点 - 美伊局势升级和“两会”影响略偏利多焦煤，带动价格反弹；双焦价格震荡走弱，下游进入主动去库阶段制约消费，节后煤矿复产产量回升；焦炭下游去库，成本端焦煤价格趋弱；市场对钢材终端需求担忧且对“两会”政策低预期；美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，焦煤估值不高，市场情绪带动价格向上；焦煤总库存回落，但下游去库、上游库存累积，短期内制约双焦需求，直至4月中下旬下游补库；煤矿复产，供给端3月有边际压力；短期内价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月[14][15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8645元/吨，涨跌幅+0.29%（+25），加权合约持仓变化 - 2281手，变化至352726手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差555元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差155元/吨[17] - 策略观点：昨日工业硅冲高回落，价格震荡运行；3月新疆某大厂复产部分矿热炉，其余个别企业有开炉计划，供应端环比回升；3月多晶硅西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，有机硅DMC开工率或提升，供需双增但平衡表改善有限，高库存去化难；西南地区供给收缩充分，价格继续下行考验西北小厂承受能力，价格大幅下破需成本端大幅坍缩，可参考焦煤价格走势，否则价格跟随震荡或反弹[18] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报42760元/吨，涨跌幅+0.40%（+170），加权合约持仓变化 - 852手，变化至54165手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价43.5元/千克，环比 - 2.5元/千克；N型复投料平均价46元/千克，环比 - 1.25元/千克，主力合约基差3240元/吨[19][20] - 策略观点：3月西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，硅片环节排产增加，下游电池片、组件产量预计同步回升，供需双增，但硅料环节库存去化有限；下游硅片价格低迷，库存去化缓慢，对上游硅料反馈不佳，现货价格重心下移，上下游博弈加剧，部分硅企降价出货；多晶硅期货持仓量、流动性维持在上市以来偏低水平，下游弱反馈、硅料高库存下现货价格松动，对盘面支撑有限，后续关注新单成交情况，考虑到盘面近期跌至4万关口附近，短期或有支撑，预计震荡运行[21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00玻璃主力合约收1113元/吨，当日+0.09%（+1），华北大板报价1070元，较前日持平，华中报价1100元，较前日+10；03月12日浮法玻璃样本企业周度库存7584.9万箱，环比 - 378.80万箱（ - 4.76%）；持仓方面，持买单前20家减仓11275手多单，持卖单前20家减仓34066手空单[23] - 策略观点：深加工企业陆续恢复，市场需求略有好转，玻璃厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强；政策对地产端“托而不举”，建材行业有政策支持空间，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[24] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00纯碱主力合约收1256元/吨，当日+0.08%（+1），沙河重碱报价1236元，较前日+21；03月12日纯碱样本企业周度库存193.17万吨，环比 - 1.55万吨（ - 4.76%），其中重质纯碱库存91.81万吨，环比 - 0.18万吨，轻质纯碱库存101.36万吨，环比 - 1.37万吨；持仓方面，持买单前20家减仓11283手多单，持卖单前20家减仓17991手空单[25] - 策略观点：市场观望情绪浓，玻璃、洗涤剂等下游行业复工复产，但采购需求释放节奏偏缓，厂库累库；受中东局势影响，国内油价上行，带动煤化工板块走强，纯碱成本端支撑增强；本轮纯碱上涨受成本端驱动，需求侧未实质改善，预计3月价格随煤化工板块波动，需关注中东局势演变，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[26]