报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆收获进度提升但低于同期，USDA报告数据中性偏多使美豆期价回升，国内因海运费及国储补库传闻连粕期价走强，但国内库存充足且4月后巴西大豆到港供应宽松，中期价格上方空间受抑制 [3] - 油脂方面，马棕2月出口疲软致去库幅度低于预期，库存压力缓解慢，原油价格走强带动植物油期价上涨，宏观环境复杂，油脂短期期价波动大 [3] 根据相关目录分别总结 国内期货市场 - 前日收盘价，豆油主力8632、棕榈油主力9684、菜油主力9769、豆粕主力3054、菜粕主力2326、花生主力8844 [2] - 涨跌情况，豆油主力涨62、棕榈油主力涨158、菜油主力跌9、豆粕主力跌14、菜粕主力涨39、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅，豆油主力0.72%、棕榈油主力1.66%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.46%、菜粕主力1.71%、花生主力0.29% [2] - 价差现值，Y9 - 1为18、P9 - 1为32、OI9 - 1为 - 178、Y - P09为 - 682、OI - Y09为857、OI - P09为175 [2] - 价差前值，Y9 - 1为20、P9 - 1为32、OI9 - 1为47、Y - P09为 - 676、OI - Y09为920、OI - P09为244 [2] - 比价 - 价差现值，M9 - 1为 - 58、RM9 - 1为46、M - RM09为587、M/RM09为1.25、Y/M09为2.82、Y - M09为5366 [2] - 比价 - 价差前值，M9 - 1为 - 56、RM9 - 1为34、M - RM09为595、M/RM09为1.25、Y/M09为2.79、Y - M09为5292 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价，BMD棕榈油4400林吉特/吨、CBOT大豆1226美分/蒲氏耳、CBOT美豆油67.22美分/磅、CBOT美豆粕320美元/吨 [2] - 涨跌情况，BMD棕榈油涨90.0、CBOT大豆涨11.5、CBOT美豆油涨0.0、CBOT美豆粕涨3.3 [2] - 涨跌幅，BMD棕榈油2.09%、CBOT大豆0.95%、CBOT美豆油0.06%、CBOT美豆粕1.04% [2] 国内现货市场 - 现货价格现值，天津一级大豆油8900、广州一级大豆油8850、张家港24°棕榈油9780、广州24°棕榈油9780、张家港三级菜油10470、防城港三级菜油10220 [2] - 现货价格涨跌幅，天津一级大豆油1.37%、广州一级大豆油1.37%、张家港24°棕榈油2.62%、广州24°棕榈油2.62%、张家港三级菜油1.16%、防城港三级菜油1.19% [2] - 现货基差，天津一级大豆油456、广州一级大豆油406、张家港24°棕榈油318、广州24°棕榈油318、张家港三级菜油757、防城港三级菜油507 [2] - 现货价格现值，南通豆粕3130、东莞豆粕3180、南通菜粕2660、东莞菜粕2650、临沂花生米7200、安阳花生米7350 [2] - 现货价格涨跌幅，南通豆粕 - 3.69%、东莞豆粕 - 2.75%、南通菜粕1.53%、东莞菜粕1.53%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.68% [2] - 现货基差，南通豆粕157、东莞豆粕207、南通菜粕258、东莞菜粕248、临沂花生米 - 894、安阳花生米 - 744 [2] - 现货价差现值，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 170、张家港三级菜油和一级大豆油1470、东莞豆粕和菜粕580 [2] - 现货价差前值，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 120、张家港三级菜油和一级大豆油1370、东莞豆粕和菜粕600 [2] 进口利润及压榨 - 进口利润现值，近月马来西亚棕榈油 - 703、近月美湾大豆 - 385、近月巴西大豆30、近月美西大豆 - 307、近月加拿大毛菜油638、近月加拿大菜籽197 [2] - 进口利润前值，近月马来西亚棕榈油22、近月美湾大豆 - 348、近月巴西大豆68、近月美西大豆 - 273、近月加拿大毛菜油856、近月加拿大菜籽338 [2] 仓单 - 仓单现值，豆油25,714、棕榈油750、菜籽油825、豆粕38,493、菜粕2,311、花生900 [2] - 仓单前值，豆油26,414、棕榈油750、菜籽油725、豆粕38,629、菜粕2,311、花生900 [2] 行业信息 - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，截至年底库存为207万吨，较前一月下滑25% [3] - 印尼生物燃料生产商协会预计B50生物柴油道路测试完成时间不早于6月或7月目标 [3] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆作物已收获51%，较上周提升12%，但低于同期的61% [3] 行业评论及策略 - 蛋白粕方面，本月USDA报告将美豆压榨量小幅上调，期末库存及阿根廷和巴西大豆产量维持不变，报告数据中性偏多使美豆期价回升，国内因油价上涨海运费提升及国储补库传闻连粕期价走强，但国内大豆及豆粕库存充足，4月后巴西大豆集中到港供应宽松，中期价格上方空间受抑制 [3] - 油脂方面，MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油产量128.47万吨环比减少18.55%，出口量112.76万吨环比减少22.48%，进口7.63万吨环比增长136%，2月底库存270.43万吨环比减少3.94%，因出口疲软去库幅度低于市场预期，库存压力缓解缓慢，原油价格走强带动植物油期价上涨，宏观环境复杂，油脂短期期价波动大 [3]