报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场降息预期再度延后，贵金属震荡运行，短线维持区间震荡，后续需关注美伊冲突进展、霍尔木兹海峡局势、3月13日美国PCE数据及3月17 - 18日美联储议息会议决议等 [2] - 长期对黄金趋势维持乐观，若后续市场转向滞胀交易逻辑，将为金价带来阶段性上行催化；白银长期支撑仍然显著 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 日内贵金属窄幅震荡运行，地缘冲突升级推动油价再度走强，引发市场对美联储降息预期再度延后，叠加美元指数震荡走强，共同对贵金属形成压制；WTI原油价格日内涨幅超8%，市场将2026年美联储首降预期从7月推迟至10月 [2] 黄金 - 逻辑：日内金价窄幅震荡偏弱，受美元指数走强、市场对美联储降息预期再度延后共同压制；中东冲击持续升级，WTI油价日内涨幅超8%，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，导致全球石油供应面临史上最大规模中断；油价拉涨加剧通胀担忧，市场将2026年美联储首次降息预期从7月推迟至10月 [3] - 展望：短期黄金或呈区间震荡，长期对黄金趋势维持乐观，若后续市场转向滞胀交易逻辑，将为金价带来阶段性上行催化 [3] 白银 - 逻辑：日内银价窄幅震荡运行，受美元指数走强以及市场对联储降息预期延后压制；白银短线宏观驱动与黄金一致，面临“能源价格上涨 - 通胀担忧升温 - 降息预期推迟”的压制，需关注滞胀交易切换可能及工业品属性承压；白银现货驱动有所走弱，COMEX白银2603合约持仓持续下降，3月交割申报量偏低，挤仓风险进一步缓解 [4] - 展望：预计短线白银维持区间震荡，长期支撑仍然显著 [4] 中信期货商品指数（2026 - 03 - 12） - 特色指数：商品指数2609.50，涨幅+1.71%；商品20指数2954.75，涨幅+1.15%；工业品指数2557.76，涨幅+2.95%；PPI商品指数1483.24，涨幅+1.53% [44] - 板块指数：贵金属指数4426.10，今日涨跌幅 - 1.58%，近5日涨跌幅+1.32%，近1月涨跌幅+0.42%，年初至今涨跌幅+15.74% [45]