报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本次两会对原油品种传递出的政策信号呈现出"短期稳增长托底油品需求、中期能源安全抬升原油战略属性、长期绿色转型倒逼炼化提质升级"的三重特征，具体表现为稳增长与扩内需为原油需求托底，地缘扰动和供应链安全影响原油风险定价，能源安全目标与绿色转型部署并行推进使原油战略地位短期难削弱但炼化产业结构分化加深 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 稳增长仍是总基调，原油需求预期获得政策托底 今年两会继续把稳增长与扩内需放在突出位置，消费端以旧换新资金加码稳定汽车等活动，投资端"两重"建设和中央投资前置发力支撑基建等用能，对原油市场需求作用是"稳住总盘"，给柴油等用能预期托底，当前原油需求核心矛盾从总量扩张转向结构优化，两会对油品链条影响是"下有支撑、上有约束" [6] 两会地缘表态值得重视，原油安全溢价不会轻易消失 两会期间围绕中东局势和全球供应链稳定的官方表态对原油研究重要，中方主张防止局势升级、尊重主权，反对关税壁垒和脱钩断链，意味着原油价格中的地缘溢价等不应被视为短期噪音，航运费率及相关保险在原油定价权重中会显著提高 [7] 能源安全权重明显抬升，原油SPR的需求属性继续强化 两会着重提出安全保障，明确增强能源资源供给保障能力等，结合国家能源局数据，说明石油在我国能源体系中"安全托底+工业原料"双重属性突出，未来政府端的SPR需求将成为原油市场重要定价因子 [8] 总结与展望 两会对原油的政策含义为稳增长与扩内需为原油需求托底，进口端为国际油价提供底部需求因子支撑；围绕中东安全和反对脱钩断链的表态影响原油风险定价；能源安全目标与绿色转型并行推进，原油战略地位短期难削弱但炼化产业结构分化加深 [9]