报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为美伊冲突、地缘政治、宏观政策、供需关系等因素影响市场，各品种走势分化，部分品种短期波动或震荡，需关注相关因素变化以把握投资机会和风险 [9][10][11][12] 各目录总结 宏观资讯 - 十四届全国人大四次会议闭幕，批准多项报告和法案，通过相关法律 [9] - 美国对多国“过剩工业产能”启动贸易调查，中方反对，欧盟或回应 [9] - 伊朗最高领袖声明继续复仇，副外长称部分船只可通过霍尔木兹海峡 [9] - 国际油价 3 月 12 日大涨，美国计划豁免《琼斯法》，能源部长称油价难超 200 美元 [10] - 央行将实施适度宽松货币政策，加大调节力度 [10] - 超 10 万亿同业存款或迎利率下调，加强自律管理 [10] - 司法部将重点优化营商环境立法，加快人工智能等领域立法 [10] - 香港打击贪污及内幕交易案件，8 人被拘捕，中信、国泰海通子公司涉案 [10] - 百度发布手机应用，腾讯微信研发自有 AI 模型 [11] - 伊朗警告对能源设施攻击将报复，美国初请失业金人数下降，贸易逆差收窄 [11][12] - 国际能源署下调原油供应和需求增长预期，3 月供应或暴跌 [12] - 伊拉克石油码头暂停运营 [12] 宏观金融 股指期货 - A 股震荡走低，风电等股涨幅居前，军工等股跌幅靠前 [14] - 美伊战争预期反复，地缘风险压制权益市场，国内权益市场韧性或强于海外，短线风险防御为主 [14] 国债期货 - 资金面宽松，受油价上涨和存款自律压降影响，债市情绪提升 [15] - 考虑等待通胀预期发酵后博弈未来货币宽松，赔率优先级高于方向 [15] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或震荡，后期关注下游需求和原油价格 [15] - 焦煤供应恢复，钢厂铁水产量增加，供需无明显矛盾，宏观无超预期内容，原油支撑期价 [16] - 地缘冲突间接影响，中期供需格局难变，预计宽幅震荡 [16] 铁合金 - 双硅价格偏高，处于博弈区间，锰硅产区套保有分歧，硅铁套保压力大 [17] - 短期锰硅逢高做空，硅铁日内做空，提防能源情绪上涨 [17] - 12 日双硅横盘震荡，受产业外扰动，能源替代有交易者押注估值抬升 [17] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场波动，现货挺价心态动摇，盘面定价权转强 [18] - 纯碱供应高产，关注龙头企业和新产能，供需矛盾难扭转 [18] - 玻璃供应冷修与点火并存，关注产线变动和需求承接，中游库存待消化 [18] - 当前观望为主 [18] 有色和新材料 沪铜 - 地缘紧张缓解，但通胀和高库存压制，短期震荡，关注库存和宏观变化 [20] - 美国 2 月 CPI 符合预期，3 月能源价格走高，通胀回升，就业走弱，政策不确定 [20] - 下游消费回暖，国内库存去库，LME 累库，精废价差回落，嘉能可冶炼厂或罢工 [20] 沪锌 - 国内库存增加，消费疲弱，震荡偏空 [21] - 12 日夜盘震荡偏弱，现货成交差，各地表现不一 [22] 沪铅 - 库存增加，价格重心下移，前期空单止盈后，待价格走高做空 [23][25] - 12 日夜盘震荡偏弱，持货商出货，下游按需采购，交投两淡 [26] 碳酸锂 - 供需短期走弱，市场情绪回落，中长期向好，短期震荡偏弱，关注回调买入 [27] - 锂盐厂复产增产，进口增加，需求端动力端有累库担忧，3 月供给增幅大于需求 [27] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡，关注卖出宽跨式期权；多晶硅偏弱震荡，暂时观望 [28] - 工业硅成本支撑，大厂复产不及预期，3 月有望去库，关注复产弹性 [28] - 多晶硅现货悲观，高库存难去库，政策限价信任度低，供需改善难持续 [29] 农产品 棉花 - 国内关注需求和外围冲突，走势高位偏强 [30] - 隔夜 ICE 美棉反弹回落，国内郑棉受原油和现货提振 [30][31] - 棉市受周边和宏观影响大，关注地缘和关税，产业面产量或降，需求稳定，国内库存去化，关注消费和种植 [31] 白糖 - 阶段性供给宽松，补库和外围影响令糖价反弹有压力，反弹高位震荡 [32] - 隔夜 ICE 原糖收涨，国内郑糖受外围提振，供给压力限制涨幅 [32] - 全球食糖过剩有分歧，巴西生产或影响新榨季供给，国内有季节性压力，郑糖有加工利润限制反弹 [33][34] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期，但供应压力大，上方空间有限，期货二季度合约升水大，上方压力大 [35] - 饲料成本上涨影响有限，养殖补栏积极，近远月合约或近弱远强 [35] - 蛋价稳定，消费复苏或使蛋价回升，但存栏高位，3 月开产少，淘汰增加，存栏下滑有限 [36][37] 苹果 - 优质货源偏强，盘面偏强 [38] - 西部产区调货增多，山东稳定，差货或跌，盘面受消息影响下跌 [38] - 库存低，商品率低，优质果稀缺，需求旺盛，普通及低档货源有出库压力 [38] 玉米 - 谨慎追高，可做 5 - 7 反套 [39] - 国内现货和期价偏强，东北地区涨势放缓，北港到货回升，华北深加工到货回落 [39] - 3 月产区或有卖压，进口高粱到港，库存低位支撑价格，关注新麦产情和政策粮投放 [39] 生猪 - 现货承压，大幅反弹概率低，处于底部区间，盘面低位震荡 [40] - 供强需弱，三月供应高，消费淡季，出栏均重抬升，肥标价差不明显，缺乏托底力量 [40] 能源化工 原油 - 多国释放战储难抵供应缺失，美伊冲突持续，产油国减产，伊朗出口影响大 [42] - 投资者预期改变推升油价，市场定价不充分，IEA 月报显示供应损失大，油价大幅上涨 [43] 燃料油 - 跟随油价，关注霍尔木兹海峡复航，地缘风险未解除，高位波动 [44] - 布油回升，伊朗关闭海峡，美军未护航，科威特炼厂降产 [44] 塑料 - 中东局势不稳，原油偏强，聚烯烃有支撑，短期偏强，中期震荡，长期看战争结束时间 [44] - 核心矛盾是伊朗战争影响能源价格和供应，上游减产扩大，价格上涨，现货看多情绪重启 [45] 橡胶 - 冲突影响轮胎出口，单边谨慎，关注做缩价差，后期关注逢低卖看跌 [46] - 进口不及预期，合成橡胶影响，天胶高位震荡，东南亚原料支撑，国内产区开割预期好 [46] 合成橡胶 - 受成本带动，短期高波动，整体观望 [47] - 丁二烯报价稳定，裂解装置原料短缺，装置降负，关注装置和能源价格 [47] 甲醇 - 现实供需好转，中东局势变数大，战争缓和盘面或回调，长期供需好转但不确定 [48] - 战争局势缓解打破看多预期，化工上涨带动甲醇反弹，关注春季检修和伊朗供应 [48] 烧碱 - 上涨驱动是供应减产和出口放量，下行驱动是内需不足和期货高升水 [49] - 现货市场山东碱价有涨有稳，氧化铝采购稳定，液氯价格偏强，仓单数量高位，期货冲高回落 [49] 沥青 - 需求淡季，高价抑制需求，价格跟随油价，关注霍尔木兹海峡通航 [50] - 布油回升，伊朗关闭海峡，美军未护航 [50] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，上游减产扩大或继续偏强 [50][51] - 核心因素是乙烯减产持续和范围扩大，现货价格走强，成交好转，若原油运输解决价格或回落 [51][52] 聚酯产业链 - 供应收缩预期主导，谨慎偏多，关注装置检修和需求复苏 [53] - 地缘支撑油价，炼化企业降负，PX 供需偏好，PTA 跟随走强但加工费弱，乙二醇供应收缩，短纤跟随成本，瓶片供需好 [53] 液化石油气 - 国内炼厂产量下降，供应稳定偏弱，中东进口影响持续，需求稳中有增 [54] - 霍尔木兹海峡未放开，LPG 有供应风险，替代性好，预计保持强势但弱于原油 [54] 纸浆 - 宏观影响商品波动，基本面多空博弈，高库存和海外减产是重点 [55] - 现实去库，外盘挺价支撑价格，关注港口库存和成品涨价，成交好转可逢低试多 [55] 原木 - 宏观影响波动，需求回暖，成本支撑价格，近三周日照口岸到船增加，部分规格累库 [55] - 注意交割规则调整和冲突影响，观察港口库存 [55] 尿素 - 期货情绪化重，受产业政策和商品期货市场博弈影响，宽幅震荡 [56] - 现货市场稳定，南北分化，期货冲高回落，跟随化工品波动，上方政策限价明显，下游需求好转 [57]