报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 2月官方制造业PMI重回扩张区间，中东伊朗局势紧张致外盘原油夜间上涨，下游需求恢复，预计PE和PP今日走势强[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东局势紧张，外盘原油夜间上涨；农膜下游企业开工显著提升，春耕需求启动，包装膜以刚需为主，管材开工率小幅回升；当前LL交割品现货价8450（+700），基本面整体偏多[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差214，升贴水比例2.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存62.5万吨（+3.1），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面继续走强，预计PE今日走势强[4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[6] - 利空因素：地缘政治[6] PP - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；中东局势紧张，外盘原油夜间上涨；多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编开工小幅提升，企业订单好转，bopp开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触；当前PP交割品现货价8650（+450），基本面整体偏多[7] - 基差：PP 2605合约基差347，升贴水比例4.2%，偏多[7] - 库存：PP综合库存65.8万吨（+0.3），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面继续走强，预计PP今日走势强[7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[8] - 利空因素：地缘政治[8] 现货行情、期货盘面及库存 |产品|现货交割品价格|变化|主力合约|价格|变化|仓单数量|变化|综合厂库数量|变化|社会库存数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|8450|700|05合约|8236|82|8101|-130|62.5|3.1|66.3|-1.1| |PP|8650|450|05合约|8303|106|19667|-142|65.8|0.3|32.4|-2.1|[9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - |[14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - |[16]