报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行公开市场逆回购净投放，资金面相对稳定，美债收益率上行，市场波动加大；我国外贸增长，CPI、PPI涨幅超预期；政府工作报告中经济增长预期目标下调，央行有降准降息空间，权益市场波动对短端国债期货价格有支撑，通胀预期使长端国债期货价格承压 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2606合约上涨0.05%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - TS2606收盘价102.474，涨跌幅0.02%，持仓量71840，成交量27647，持仓量增减398，跨期价差 -0.018 [2] - TS2609收盘价102.492，涨跌幅0.02%，持仓量2231，成交量245，持仓量增减100 [2] - TF2606收盘价105.970，涨跌幅0.02%，持仓量165092，成交量57220，持仓量增减1095，跨期价差0.165 [2] - TF2609收盘价105.805，涨跌幅0.02%，持仓量16405，成交量1494，持仓量增减288 [2] - T2606收盘价108.310，涨跌幅0.05%，持仓量286878，成交量76637，持仓量增减 -2890，跨期价差0.015 [2] - T2609收盘价108.295，涨跌幅0.04%，持仓量14274，成交量2870，持仓量增减 -88 [2] - TL2606收盘价111.41，涨跌幅0.14%，持仓量128692，成交量85737，持仓量增减 -1657，跨期价差0.300 [2] - TL2609收盘价111.11，涨跌幅0.08%，持仓量22932，成交量8021，持仓量增减 -551 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0.5bp，DR007利率上行0.34bp，GC007利率下行0.8bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.03bp至1.81%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为41.22bp [2] - 6M期国债昨日收益率1.25，前日收益率1.25，涨跌0bp [2] - 1Y期国债昨日收益率1.27，前日收益率1.28，涨跌 -1.01bp [2] - 2Y期国债昨日收益率1.36，前日收益率1.36，涨跌 -0.29bp [2] - 5Y期国债昨日收益率1.55，前日收益率1.56，涨跌 -0.61bp [2] - 7Y期国债昨日收益率1.69，前日收益率1.69，涨跌 -0.21bp [2] - 10Y期国债昨日收益率1.81，前日收益率1.81，涨跌 -0.03bp [2] - 20Y期国债昨日收益率2.32，前日收益率2.33，涨跌 -1bp [2] - 30Y期国债昨日收益率2.35，前日收益率2.35，涨跌0.25bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行6bp，德国10Y国债收益率上行4bp，日本10Y国债收益率上行2.3bp [2] - 美国2Y国债昨日收益率3.76，前日收益率3.64，涨跌12.0bp，内外利差 -240.3bp [2] - 美国5Y国债昨日收益率3.88，前日收益率3.79，涨跌9.0bp，内外利差 -232.5bp [2] - 美国10Y国债昨日收益率4.27，前日收益率4.21，涨跌6.0bp，内外利差 -246.3bp [2] - 美国30Y国债昨日收益率4.88，前日收益率4.86，涨跌2.0bp，内外利差 -253.3bp [2] - 德国2Y国债昨日收益率2.330，前日收益率2.290，涨跌4.0bp，内外利差 -97.3bp [2] - 德国10Y国债昨日收益率3.000，前日收益率2.960，涨跌4.0bp，内外利差 -119.3bp [2] - 日本2Y国债昨日收益率1.263，前日收益率1.253，涨跌1.0bp，内外利差9.4bp [2] - 日本10Y国债昨日收益率2.201，前日收益率2.178，涨跌2.3bp，内外利差 -39.4bp [2] 宏观消息 - 3月12日央行开展245亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日230亿元逆回购到期，单日净投放15亿元 [3] - 超10万亿同业存款或将迎来利率下调 [3] - 财政部修订2026年政府收支分类科目，增设超长期特别国债相关支出科目 [3] - 中国人民银行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松货币政策 [3] - 2025年我国物流技术发展良好，社会物流总费用与GDP比率降至13.9% [3] - 伊朗最高领袖声明将采取战略手段复仇，副外长称允许部分船只通过霍尔木兹海峡 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.21BP，7天期上行0.59BP，14天期下行0.69BP [3] - 银存间同业拆借加权平均利率1天期下行4.12BP，7天期下行1.33BP，14天期下行0.75BP，1月期下行9.5BP [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨9.43个基点，3年期涨8.65个基点，5年期涨6.52个基点，10年期涨3.33个基点，30年期涨0.40个基点 [3]