报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对苹果、棉花、红枣、鸡蛋、原木、生猪、白糖等农副期权进行分析 给出各期权标的期货市场数据、期权因子情况 对行情进行解读并给出策略建议 多数期权建议构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略获取期权时间价值收益 [6][19][31] 各期权情况总结 苹果期权 - 标的期货市场数据：AP605合约昨日收盘价9984元 较前日下跌333元 跌幅3.22% 成交量160222手 较前日增加11665手 持仓量101066手 较前日减少14883手 [6] - 期权因子 - 量仓PCR：苹果看涨期权成交量21458 量变化2141 持仓量19211 仓变化771 成交量PCR1.07 量PCR变化0.35 持仓量PCR1.81 仓PCR变化 - 0.03；苹果看跌期权成交量22893 量变化9016 持仓量34710 仓变化860 [4] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约AP605 平值行权价10000 压力位11200 支撑位9000 加权隐波率44.36% 加权隐波率变化0.09% 年平均隐波率24.92% HISV20为24.87% [5] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2492上方波动 持仓量PCR收报于1.8068 位于近一年来的90.20%水位 [6] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 如S_AP2605P9400，S_AP2605P9600和S_AP2605C11000，S_AP2605C11200 [7] 棉花期权 - 标的期货市场数据：CF605合约昨日收盘价15545元 较前日上涨35元 涨幅0.22% 成交量537633手 较前日减少153162手 持仓量741308手 较前日减少2368手 [19] - 期权因子 - 量仓PCR：棉花看涨期权成交量195764 量变化 - 78958 持仓量289776 仓变化6297 成交量PCR0.32 量PCR变化0.05 持仓量PCR0.77；棉花看跌期权成交量63431 量变化 - 12569 持仓量223970 仓变化4616 [17] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约CF605 平值行权价15600 压力位16400 支撑位13000 加权隐波率25.63% 加权隐波率变化 - 0.17% 年平均隐波率14.19% HISV20为14.17% [18] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1419上方波动 持仓量PCR收报于0.7729 位于近一年来的50.61%水位 [19] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 如S_CF2605P14400，S_CF2605P14600和S_CF2605C15800 [20] 红枣期权 - 标的期货市场数据：CJ605合约昨日收盘价9080元 较前日下跌20元 跌幅0.21% 成交量128099手 较前日减少31325手 持仓量134652手 较前日减少1339手 [31] - 期权因子 - 量仓PCR：红枣看涨期权成交量37966 量变化 - 22146 持仓量71210 仓变化1353 成交量PCR0.13 量PCR变化0.06 持仓量PCR0.23；红枣看跌期权成交量5073 量变化468 持仓量16715 仓变化339 [29] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约CJ605 平值行权价9100 压力位9800 支撑位9000 加权隐波率46.00% 加权隐波率变化2.05% 年平均隐波率26.91% HISV20为16.82% [30] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2691上方波动 持仓量PCR收报于0.2347 位于近一年来的2.04%水位 [31] - 策略建议：方向性策略无；构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 动态调整持仓头寸 如S_CJ2605P8800和S_CJ2605C9400 [32] 鸡蛋期权 - 标的期货市场数据：jd2605合约昨日收盘价3457元 较前日上涨20元 涨幅0.58% 成交量127889手 较前日增加5890手 持仓量163624手 较前日减少1226手 [43] - 期权因子 - 量仓PCR：鸡蛋看涨期权成交量101430 量变化50257 持仓量88857 仓变化8116 成交量PCR0.33 量PCR变化 - 0.12 持仓量PCR0.49 仓PCR变化 - 0.03；鸡蛋看跌期权成交量33721 量变化10550 持仓量43593 仓变化1274 [41] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约id2604 平值行权价3250 压力位3400 支撑位3000 加权隐波率25.37% 加权隐波率变化0.04% 年平均隐波率24.92% HISV20为37.59% [42] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2492上方波动 持仓量PCR收报于0.4906 位于近一年来的50.20%水位 [43] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 动态调整持仓头寸 使持仓头寸delta保持中性 如S_D2604P3100，S_D2604P3200，S_JD2604C3350，S_JD2604C3450 [44] 原木期权 - 标的期货市场数据：lg2605合约昨日收盘价789元 较前日上涨0.5元 涨幅0.06% 成交量4489手 较前日减少1159手 持仓量8229手 较前日增加317手 [55] - 期权因子 - 量仓PCR：原木看涨期权成交量2539 量变化 - 952 持仓量7745 仓变化293 成交量PCR0.63 量PCR变化0.21 持仓量PCR0.5 仓PCR变化 - 0.03；原木看跌期权成交量1604 量变化123 持仓量3845 仓变化78 [53] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约lg2605 平值行权价800 压力位950 支撑位775 加权隐波率25.91% 加权隐波率变化1.64% 年平均隐波率21.42% HISV20为12.40% [54] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2142上方波动 持仓量PCR收报于0.4964 位于近一年来的17.96%水位 [55] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无 [56] 生猪期权 - 标的期货市场数据：lh2605合约昨日收盘价11130元 较前日下跌35元 跌幅0.31％ 成交量88216手 较前日增加24010手 持仓量193654手 较前日增加6674手 [67] - 期权因子 - 量仓PCR：生猪看涨期权成交量34967 量变化15407 持仓量66403 仓变化2804 成交量PCR0.12 量PCR变化 - 0.01 持仓量PCR0.24；生猪看跌期权成交量4366 量变化1810 持仓量16041 仓变化964 [65] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约lh2605 平值行权价11200 压力位15600 支撑位10000 加权隐波率41.86% 加权隐波率变化2.82% 年平均隐波率23.08% HISV20为22.62% [66] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.2308上方波动 持仓量PCR收报于0.2416 位于近一年来的0.41%水位 [67] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 动态调整持仓头寸 使持仓头寸delta保持中性 如S_LH2605P10800，S_LH2605P11000和S_LH2605C11600，S_LH2605C11800 [68] 白糖期权 - 标的期货市场数据：SR605合约昨日收盘价5416元 较前日上涨0元 涨幅0.00% 成交量318197手 较前日增加38543手 持仓量413877手 较前日减少1204手 [79] - 期权因子 - 量仓PCR：白糖看涨期权成交量115332 量变化15742 持仓量245074 仓变化2823 成交量PCR0.31 量PCR变化 - 0.04 持仓量PCR0.44 仓PCR变化0.02；白糖看跌期权成交量38085 量变化 - 10188 持仓量111298 仓变化6715 [77] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约SR605 平值行权价5400 压力位6200 支撑位5300 加权隐波率20.87% 加权隐波率变化0.55% 年平均隐波率11.85% HISV20为7.89% [78] - 行情解读：隐含波动率维持在均值0.1185上方波动 持仓量PCR收报于0.4371 位于近一年来的2.45%水位 [79] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 动态调整持仓头寸 使持仓头寸delta保持中性 如S_SR2605P5200和S_SR2605C5600 [80]