报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格波动通过直接和间接的传导路径影响PPI和CPI，报告定量测算布油价格变动对PPI和CPI的影响幅度，并对未来3个月PPI和CPI走势进行情景模拟分析 [1][2][3][4] 各目录总结 原油价格对PPI和CPI的传导路径 原油下游应用有两大核心路径，一是炼制加工为成品油、燃料油等直接影响CPI居住、交通通信分项，二是作为基础化工原料作用于PPI生产资料分项并传导至下游制成品，最终间接影响CPI与PPI其他细分项目 [10] 原油价格对PPI的影响幅度 - 回归分析法：构建线性回归模型，结果显示原油价格变动对PPI及分项有显著影响，布油价格上涨10%，PPI同比上涨0.51%，生产资料PPI同比上涨0.6%，生活资料PPI同比上涨0.17% [16][17] - 投入产出表：估算布油价格上涨10%，PPI上涨0.683%；考虑短期冲击修正测算，布油价格提高10%会通过原油产业链使PPI同比提高0.44%，综合来看布油价格上涨使PPI同比增长0.44%到0.638% [20][21][24] 原油价格对CPI的影响幅度 构建线性回归模型，结果显示原油价格同比增长10%，CPI同比增长0.15%，CPI居住项同比增长0.12%，CPI交通和通信同比增长2.22%，与市场上用传导链条测算的结果一致 [28][29][30] 未来PPI和CPI走势 - 未来3个月PPI预测：取回归分析和投入产出表测算均值作为核心预测系数，设置不同油价情景进行模拟分析，无论哪种情景PPI都将在3月转正 [35][36][4] - 未来3个月CPI预测：考虑国内成品油定价机制设置不同油价情景，3月CPI同比变化相对于2月回落，3 - 5月CPI同比变化呈倒“V”型，均高于2026年1月的同比水平 [40][45][4]