行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - Open Claw风潮带动token、电力消耗指数型增长，推理环节对延迟容忍度较高，中国大模型因“物美价廉”调用量大增，推动中国token出海产业趋势 [3] - 中国超大规模智算中心建设集中在西部，目前八大国家算力枢纽节点集聚60%以上新增算力，智算规模约占全国总量的80%，其中五个枢纽位于西部（京津冀、长三角、粤港澳、成渝、贵州、内蒙古、宁夏、甘肃），西部数据中心建设为风光消纳创造良机 [3] - 算电协同的本质是电力信息化调度、绿电资产与算力负荷深度耦合，通过电力信息化实现高波动大功率算力负荷与绿电资产的实时供需匹配 [4] - 算电协同有助于消纳西部过剩绿电，并迎合政策端要求，即2025年起新建数据中心绿电占比超过80% [4] - 中国西部绿电具备全球经济性，2024年美国工业零售均价为度电8.13美分（折人民币0.55元），其中加州为21.53美分（折人民币1.51元），得州为6.12美分（折人民币0.43元），中国工业零售均价在0.6-0.7元/度，而西部省份如甘肃、内蒙古等地可低至0.3-0.4元/度，相较得州更具竞争力 [4] - 算电协同与Token出海是当前解决西部过剩风光消纳的重要途径 [5] 行业事件与动态 - 3月11日，国家超算互联网宣布面向平台全体OpenClaw用户，免费发放每人限时2周总计1000万Tokens额度 [5] - 3月10日，大唐新能源斩获宁夏中卫2.6GW算电协同大单，布局绿电直连IDC [5] 投资建议与关注主线 - 主线一（电网数字化企业）：建议关注南网数字、南网能源、协鑫能科、国能日新 [4] - 主线二（参股IDC+绿电直连IDC）：建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源、晶科科技、大唐新能源 [4] - 主线三（设备系统集成商）：建议关注南网科技、阳光电源、海博思创、同力天启、智光电气 [4] - 主线四（低估值西北电力和大储企业估值修复）：建议关注龙源电力、电投能源、建投能源、新天绿能、内蒙华电、大唐发电、南网储能、黔源电力 [4]