报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期宽幅震荡，中长期有支撑且上方或有空间；白糖行情有反复，建议多看少动 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周四ICE美棉涨0.06%报65.21美分/磅，郑棉主力合约涨0.23%报15545元/吨，持仓降2473手至74.12万手，棉花3128B现货价16660元/吨；海外地缘冲突影响市场预期，原油价格反弹商品市场多数走强，ICE美棉窄幅震荡，郑棉期价重心上移；USDA3月报调增2025/26年度全球棉花产量24.6万吨，中国产量和消费量均调增10.9万吨，期末库存不变库销比下降；1 - 2月纺服出口两位数增幅；短期受中东局势扰动，中长期关注新棉实播面积与预期差异 [2] - 白糖：2025/26榨季截至3月11日，泰国甘蔗入榨量、含糖分、产糖率和产糖量均增加；广西、云南制糖集团和加工糖厂报价上调；霍尔木兹海峡游轮运输受阻，原糖期价小幅上行，国内现货成交尚可，地缘政治影响大 [2] 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差-50，环比-35；主力基差1303，环比150；新疆现货16673，环比190；全国现货16848，环比180 [3] - 白糖：5 - 9合约价差-25，环比-2；主力基差44，环比37；南宁现货5450，环比30；柳州现货5460，环比30 [3] 市场信息 - 3月12日棉花期货仓单12325张，较上日增173张，有效预报446张 [4] - 3月12日国内各地区棉花到厂价：新疆16673元/吨，河南16879元/吨，山东16894元/吨，浙江16973元/吨 [4] - 3月12日纱线综合负荷54.1，较前一日涨0.4；纱线综合库存17.8，较前一日降0.8；短纤布综合负荷60.4，较前一日涨0.1；短纤布综合库存25.6，较前一日降0.2 [4] - 3月12日白糖现货价：南宁5450元/吨，较前一日涨30元/吨；柳州5460元/吨，较前一日涨30元/吨 [4] - 3月12日白糖期货仓单16342张，较上日持平，有效预报684张 [5] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，多次获奖 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [25]