报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - 下游开工持续修复，但市场成交整体偏平静，下游仅刚需采购，现货贴水难以修复 [4] - 锌矿短期供应端仍有干扰，霍尔木兹海峡持续风险，运输依旧受阻，进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右，矿端价格对锌价形成支撑 [4] - 海外冶炼端因能源成本上涨复产概率较小，国内冶炼亏损持续收窄，供给积极性犹在 [4] - 下游消费进入节后复工阶段，预计库存拐点将至，海内外消费仍有良好预期，锌价长期有望向好表现，但需警惕油价上涨带来的衰退交易担忧 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -41.31美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日变化20元/吨至24310元/吨，升贴水 -120元/吨；广东锌现货价较前一交易日30元/吨至24340元/吨，升贴水 -90元/吨；天津锌现货价较前一交易日20元/吨至24320元/吨，升贴水 -110元/吨 [1] - 期货方面：2026 - 03 - 12沪锌主力合约开于24245元/吨，收于24300元/吨，较前一交易日 -120元/吨，全天成交109003手，持仓72726手，日内最高价24460元/吨，最低价24095元/吨 [2] - 库存方面：截至2026 - 03 - 12，SMM七地锌锭库存总量为26.88万吨，较上期变化0.66万吨；LME锌库存为98750吨，较上一交易日变化 -150吨 [3] 策略 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5]