报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] - 期权策略建议为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 铅市场供需双增但去库缓慢 再生铅亏损复产不及预期支撑铅价 下周沪铅2603合约交割前持货商移库交仓将使显性库存累增 铅价预计延续偏弱震荡态势 运行于16600 - 17150元/吨区间 有套保需求的企业可据此区间进行相应买入或卖出套保操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 12 LME铅现货升水为 - 47.99美元/吨 SMM1铅锭现货价16475元/吨 较前一交易日无变化 SMM上海铅现货升贴水 - 25.00元/吨 较前一交易日无变化 SMM广东铅现货16525元/吨 较前一交易日无变化 SMM河南铅现货16475元/吨 较前一交易日无变化 SMM天津铅现货升贴水16525元/吨 较前一交易日无变化 铅精废价差 - 25元/吨 较前一交易日无变化 废电动车电池9950元/吨 较前一交易日无变化 废白壳10025元/吨 较前一交易日无变化 废黑壳10250元/吨 较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 12 沪铅主力合约开于16645元/吨 收于16615元/吨 较前一交易日变化 - 65元/吨 全天成交30328手 较前一交易日变化 - 10640手 持仓62266手 较前一交易日变化1183手 日内价格震荡 最高点16665元/吨 最低点16600元/吨 夜盘开于16605元/吨 收于16595元/吨 较昨日午后收盘下降0.21% [2] - 河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅均价平水出厂 贸易商报价对沪铅2604合约贴水180 - 130元/吨不等出厂 湖南地区铅冶炼厂供应缓慢恢复 炼厂报价对SMM1铅均价升水10 - 30元/吨出厂 部分持货商报价对沪铅2604合约贴水150元/吨出厂 广东地区冶炼厂挺价出货 报至对SMM1铅均价升水100元/吨出厂 下游蓄电池企业维持刚需采购 原生铅、再生铅与进口铅等流通货源充裕 下游选择多 现货市场成交分散 [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 12 SMM铅锭库存总量为7.7万吨 较上周同期变化0.28万吨 截止3月12日 LME铅库存为284500吨 较上一交易日变化 - 375吨 [3]