报告行业投资评级 - 对RU及NR谨慎偏多，对BR谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应步入淡季，泰国原料强势，成本端支撑仍存；下游需求迎传统旺季，国内轮胎厂开工率回升，但受伊朗事件影响，需关注国内出口到中东轮胎是否受抑制；国内云南主产区3月中下旬将开割，关注后期产量冲击 [10] - 顺丁橡胶价格受伊朗事件进展影响波动大，须谨慎；霍尔木兹海峡未畅通，丁二烯供应紧张担忧难缓解，价格有支撑；关注高价后下游负反馈及生产亏损传导到降开工对丁二烯价格的拖累 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17075元/吨，较前一日变动 -105元/吨；NR主力合约13635元/吨，较前一日变动 -85元/吨；BR主力合约15540元/吨，较前一日变动 -75元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16900元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混15780元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2050美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1970美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15600元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价15500元/吨，较前一日变动 +500元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡销售 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，各国产量有增有减 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13% [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 12，RU基差 -175元/吨（+5），RU主力与混合胶价差1295元/吨（-5），NR基差502.00元/吨（+60.00）；全乳胶16900元/吨（-100），混合胶15780元/吨（-100），3L现货17200元/吨（-100）；STR20报价2050美元/吨（-5），全乳胶与3L价差 -300元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差 -20元/吨（-100） [4] 原料 - 泰国烟片73.12泰铢/公斤（+0.72），泰国胶水70.60泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶12.60泰铢/公斤（+0.40） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为71.80%（+6.42%），半钢胎开工率为78.73%（+4.20%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为680412吨（+509），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（-2647），RU期货库存为117540吨（+3070），NR期货库存为50399吨（-202） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 12，BR基差 -340元/吨（+475），丁二烯中石化出厂价16000元/吨（+1000），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15500元/吨（+500），山东民营顺丁橡胶14800元/吨（+450），顺丁橡胶东北亚进口利润398元/吨（+617） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为79.98%（-1.64%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（+60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（+950） [9]