报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯本轮上涨主因是原料供应担忧加剧、烯烃供应端预期收缩，国际能源署成员国释放石油储备后伊拉克油轮遭袭、国内大型石化集团炼厂降负信息加剧供应收缩预期，推动烯烃价格走强 [2] - 目前丙烯基本面原料丙烷供应紧张、PDH装置利润亏损深，前期检修装置停车，3月中、下旬多套PDH装置将检修，PDH开工率预计下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应收紧；需求端下游刚需跟进，山东地区装置重启带动PP粉料开工回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿较强 [2] - 短期霍尔木兹海峡未通畅、成本抬升、供需偏紧格局下，丙烯价格仍有支撑 [2] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8054元/吨（+242），丙烯华东现货价8350元/吨（-350），丙烯华北现货价8000元/吨（-325），丙烯华东基差296元/吨（-592），丙烯山东基差-54元/吨（-567） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR195美元/吨（-99），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 29美元/吨（-48），进口利润-81元/吨（+396） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润25元/吨（+700）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润1203元/吨（-424）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润632元/吨（-366）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4573元/吨（+250）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润701元/吨（+407）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润605元/吨（-1895） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44260吨（-380） [1]