报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线持有，白银观望为主，铜、铝、镍、碳酸锂短期或有反弹，锌区间盘整，铅、锡承压，多晶硅低位震荡 [1] 根据相关目录分别总结 金银 - 盘面表现：国际贵金属期货普遍收跌，中东地缘冲突抬升避险需求，但美联储降息预期降温等压制贵金属估值，夜盘沪金沪银价格回落 [2] - 基本逻辑：伊朗局势交恶，市场降低降息预期，中国央行连续16个月买黄金，黄金市场有“三重冲击”，但支撑贵金属长期牛市的四大底层逻辑未动摇 [3][4] - 策略提醒：黄金长期走高逻辑不变，短期1120附近有支撑，白银关注21000附近支撑 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜承压 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费创新低，2月电解铜产量环比降同比升，预计3月环比升，高铜价和假期使全球铜库存累库，有效流通铜库存预期偏紧，旺季开启，现货转升水，下游逢低采购，2月国内新能源汽车零售同比降 [6] - 策略推荐：短期铜承压回调，新入场暂时观望，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹，中长期看好铜趋势，短期沪铜关注【99000，103000】元/吨，伦铜关注【12900，13200】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌区间震荡 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外锌冶炼厂开工疲软，部分减产，SMM预计2月锌锭产量环比降，需求端疲软，镀锌和压铸锌合金企业开工低，订单恢复慢，库存累库 [9] - 策略推荐：锌短期区间盘整，等待宏微共振，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24000，24800】，伦锌关注【3280，3350】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝小幅回升 [12] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，中东地区短期供应扰动，海外新投项目爬产，3月国内电解铝锭库存增加，铝棒库存回落，需求端下游加工龙头企业开工率上升，消费回暖；海外铝土矿货源足，价格承压，国内氧化铝库存下降但过剩格局难改，短期关注氧化铝库存及广西新增产能运行情况 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【24000 - 26000】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价小幅反弹，不锈钢反弹承压 [16] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，印尼确认镍矿生产配额下调，但可能额外补充配额，3月国内纯镍社会库存约8.45万吨，产业链弱现实延续；下游终端消费处季节性淡季，3月不锈钢市场库存总量下降，但仍处百万吨水平，下游复苏力度待验证，不锈钢厂排产或恢复常态，关注钢厂开工及终端需求 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605小幅低开，冲高回落，尾盘跌幅收窄 [19] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续7周去库，上游冶炼厂库存不足一个月，旺季下游或补库加剧偏紧，海外锂精矿禁令未完全计价将抬升成本，本周去库幅度减弱，资金担忧去库扭转，但材料厂开工接近满产且有产能投放，碳酸锂下方有刚性支撑 [20] - 策略推荐：逢低做多【155000 - 165000】 [21]