报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对合成橡胶及橡胶期权进行分析并给出策略建议，合成橡胶期权建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益，且因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略；橡胶期权建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略获取期权时间价值和方向性收益并保持持仓头寸 delta 中性 [7][8][20][21] 根据相关目录分别进行的总结 合成橡胶期权 - 标的期货市场数据：br2604 合约昨日收盘价 15540 元，较前日涨 540 元、涨幅 3.60%，成交量 329538 手、较前日增 54891 手，持仓量 23930 手、较前日减 2390 手 [4][7] - 期权因子 - 量仓 PCR：合成橡胶看涨期权成交量 33976 手、量变化 7437 手，持仓量 13670 手、仓变化 393 手，成交量 PCR 0.51、量 PCR 变化 -0.12，持仓量 PCR 1.27、仓 PCR 变化 0.04；合成橡胶看跌期权成交量 17457 手、量变化 687 手，持仓量 17420 手、仓变化 1057 手 [5] - 期权因子 - 压力支撑：BR 期权标的压力位为 16600，支撑位为 12000 [6][7] - 行情解读与策略建议：BR 隐含波动率维持在均值 0.3149 上方波动，持仓量 PCR 收报 1.2743 位于近一年来的 97.96% 水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，如 B BR2604C15000 和 S BR2604C16000，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [7][8] 橡胶期权 - 标的期货市场数据：ru2605 合约昨日收盘价 17075 元，较前日跌 10 元、跌幅 0.05%，成交量 421824 手、较前日增 100737 手，持仓量 141956 手、较前日减 1654 手 [17][20] - 期权因子 - 量仓 PCR：橡胶看涨期权成交量 41133 手、量变化 16468 手，持仓量 50919 手、仓变化 1101 手，成交量 PCR 0.25、量 PCR 变化 -0.01，持仓量 PCR 0.42、仓 PCR 变化 -0.01；橡胶看跌期权成交量 10335 手、量变化 3954 手，持仓量 21251 手、仓变化 -53 手 [18] - 期权因子 - 压力支撑：RU 期权标的压力位为 18000，支撑位为 15000 [19][20] - 行情解读与策略建议：RU 隐含波动率维持在均值 0.2435 上方波动，持仓量 PCR 收报 0.4173 位于近一年来的 38.37% 水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，如 S_RU2605P16250、S RU2605P16500 和 S RU2605C17500、S RU2605C17750 并保持持仓头寸 delta 中性 [20][21]