报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [5] - 套利：暂缓 [6] - 期权：卖出看跌 [6] 报告的核心观点 - 买卖双方存在一定拉锯情况，铜价维持震荡格局，下游企业逐步从春节假期中恢复，现货贴水明显收窄，下游备货积极性上升，需关注国内库存去化情况，操作可依托100000元/吨至101000元/吨区间逢低买入套保 [1][5] 相关目录总结 期货行情 - 2026年3月12日，沪铜主力合约开于100100元/吨，收于101010元/吨，较前一交易日收盘-0.14%；昨日夜盘开于101240元/吨，收于100860元/吨，较昨日午后收盘基本持平 [1] 现货情况 - 昨日早盘，沪铜2603合约高开震荡后走弱，收盘报100290元/吨；隔月Contango月差在240 - 360元/吨之间，进口亏损收窄至90 - 210元/吨；早间持货商挺价，平水铜升水50 - 100元/吨，好铜升水120 - 150元/吨；第二时段下游采购情绪降温，部分持货商下调报价，平水铜升水收窄至10 - 80元/吨；临近交割，月差维持300元/吨左右，交仓逻辑继续为现货升水提供支撑 [2] 重要资讯汇总 - 地缘方面，伊朗最高领袖声明不会放弃复仇，将采取战略手段，呼吁邻国关闭美军基地，打击目标仅针对军事设施，要从敌人处获赔偿，副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡 [3] - 经济数据方面，美国上周初请失业金人数小幅下降1000人降至21.3万人，略低于市场预期；1月贸易逆差环比收窄25%，降至545亿美元，出口额环比强劲增长5.5% [3] - 矿端方面，3月11日秘鲁政府批准Buenaventura旗下Trapiche铜矿项目环评报告，预计投资额34亿美元，2030年后投产，为露天开采项目，位于安塔班巴省胡安·埃斯皮诺萨·梅德拉诺区，环评获批不直接授予开工权限，矿企开采前还需取得其他审批文件 [3] 冶炼及进口方面 - 3月11日消息，嘉能可澳大利亚铜精炼厂工人因薪酬纠纷威胁周五开始罢工，该联盟称嘉能可支付工资比附近工厂低近15%，该精炼厂位于昆士兰州汤斯维尔，每年生产多达30万吨成品铜，加工第三方原材料，嘉能可和工会将于周四举行最后一次会议 [4] 消费方面 - 2026年2月，中国未锻轧铜及铜材进口量为31.6万吨；1 - 2月累计进口量为70万吨，同比下降16.1%；目前国内下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎 [4] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化10125.00吨至312350吨；SHFE仓单较前一交易日变化5911吨至326327吨；3月12日国内市场电解铜现货库存57.39万吨，较此前一周变化 - 0.50万吨 [4]