报告行业投资评级 - 黄金：中性 [8] - 白银：中性 [9] - 期权：暂缓 [10] 报告的核心观点 - 地缘冲突反复，市场重回流动性趋紧交易逻辑，预计近期黄金和白银价格以震荡格局为主 [1][8][9] 市场分析 - 地缘方面，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊声明伊朗不会放弃复仇，将采取包括封锁霍尔木兹海峡等战略手段，打击目标仅针对相关军事设施，且要从敌人处获得赔偿，同时伊朗副外长称已允许部分船只通过霍尔木兹海峡 [1] - 经济数据方面，美国上周初请失业金人数小幅下降1000人降至21.3万人，略低于市场预期；1月贸易逆差环比收窄25%，降至545亿美元，1月出口额环比强劲增长5.5% [1] 期货行情与成交量 - 2026-03-12，沪金主力合约开于1148.00元/克，收于1148.10元/克，较前一交易日收盘变动 -0.34%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘沪金主力合约开于1150.94元/克，收于1137.50元/克，较昨日午后收盘下跌0.92% [2] - 2026-03-12，沪银主力合约开于21771.00元/千克，收于22062.00元/千克，较前一交易日收盘变动 -0.87%，当日成交量为414009手，持仓量为206073手；昨日夜盘沪银主力合约开于22311元/千克，收于21706元/千克，较昨日午后收盘下跌1.61% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026-03-12，美国10年期国债利率收于4.257%，较前一交易日变化 -0.59BP，10年期与2年期利差为0.525%，较前一交易日变化 +0.66BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026-03-12，Au2604合约上，多头较前一日变化 -3407手，空头变化 -62手，沪金合约上个交易日总成交量为250176手，较前一交易日变化 -13.25% [4] - 2026-03-12，Ag2606合约上，多头变动 -1679手，空头变动1080手，白银合约上个交易日总成交量711780手，较前一交易日变化0.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,077.28吨，较前一交易日增加3.71吨；白银ETF持仓为15539吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026-03-12，黄金国内溢价为7.85元/克，白银国内溢价为734.59元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为52.04，较前一交易日变动0.54%，外盘金银比价为60.11，较上一交易日变化2.86% [6] 基本面 - 2026-03-12，上金所黄金成交量为33864千克，较前一交易日变化 -16.07%；白银成交量为415788千克，较前一交易日变化112.69%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1180元/克 [8] - 白银预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在20800元/千克 - 22000元/千克 [9]