报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约延续低位震荡，下游需求疲软制约盘面向上；国内进口纸浆量和金额同比减少，港口库存有降有升需关注去库情况，欧洲多数国家港口库存缩减；下游企业开工负荷率有所提升但节奏缓慢；外盘报价提涨，浆价成本端有支撑，商品普涨带动纸浆低位反弹，若需求好转可考虑逢低做多 [7][16][20][23][30][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2605延续低位震荡格局，下游需求表现疲软，盘面向上乏力 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至3月10日，进口针叶浆、进口化机浆、进口阔叶浆月均价分别为5251.24元/吨、3883.33元/吨、4564.70元/吨，较上月同期分别下跌0.61%、0.01%及上涨0.20% [12] - 1 - 2月纸浆累计进口量：2026年1 - 2月，我国进口纸浆604.4万吨，进口金额为3480.0百万美元，平均单价为575.78美元/吨，累计进口量及金额较去年同期分别减少5.4%、12.8% [16] - 港口库存情况：截至2026年3月12日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量环比下降5.52%，由升转降，需观察去库情况 [20] - 1月欧洲港口木浆库存情况：2026年1月欧洲港口总库存环比减少14.72%，较2025年1月减少11.34%，多数国家港口库存呈缩减态势 [23] - 下游浆种开工率：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；3月白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸有30万吨新增产能月底试机预期，生活用纸有12万吨新增产能投产预期，下游企业开工负荷率有所提升但节奏缓慢 [30] 后市展望 2026年1 - 2月我国进口纸浆量和金额同比减少；3月白卡纸、铜版纸无新产能放量，双胶纸和生活用纸有新增产能预期；下游纸厂开工负荷恢复正常，采浆需求好转但节奏缓慢；国内纸浆港口库存处历史相对高位，需观察去库情况；外盘报价提涨，进口成本增加，浆价成本端有支撑；商品普涨带动纸浆低位反弹，关注下游纸企对高价接受度，若需求好转可考虑逢低做多 [36]