报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [4] - 沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [5] - 铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周线高位震荡，周涨0.99%，报24960元/吨；氧化铝震荡偏强，周涨4.38%，报2956元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨1.61%，报23655元/吨 [4][7] - 氧化铝展望：原料端几内亚铝土矿开采季节性回升，但地缘冲突下运力下降船运成本提升，土矿价格回落幅度小；供给端冶炼厂复工，行业开工高，国内供应量高位，长期供给偏多；需求端中东地缘争端使该区域电解铝产能受限，影响全球供应，中东氧化铝需求回落，国内出口需求或受影响，国内电解铝厂置换产能爬产，需求稳定；整体基本面处于供给偏多、需求尚稳阶段，氧化铝价受地缘政治局势抬升 [4] - 电解铝展望：原料端氧化铝受地缘政治局势影响抬升，但铝价强势，铝厂利润好；供给端产能置换项目投产，冶炼利润好，上游开工保持高位，国内供给稳定；需求端下游开工提升，但高铝价抑制消费持续性，下游企业逢低采买，市场需求小幅回暖，下游库存去化，社会库存累积速率放缓；整体基本面处于供给稳定、需求略有回暖阶段 [5] - 铸造铝合金展望：供给端废铝报价随铝价波动，持货商逢高出货，再生铝企业按需采买，废铝现货市场一般，产量2月回落大，3月复工后预计回升，国内供给量增长；需求端下游压铸厂前期补库，当前按需采购，多观望，现货市场成交平淡；整体基本面处于供给回升、需求平淡阶段 [7] 期现市场 - 价格走势：截至2026年3月13日，沪铝收盘价25000元/吨，较3月6日涨1.44%；伦铝收盘价3533美元/吨，较3月6日涨7.3%；氧化铝期价2830元/吨，较3月6日涨2.61%；铸铝合金主力收盘价23655元/吨，较3月6日涨1.61%；A00铝锭现货价25100元/吨，较3月6日涨2.83% [10][14][28] - 沪伦比值：截至2026年3月13日，电解铝沪伦比值为7.13，较3月6日下降0.71 [11] - 持仓情况：截至2026年3月13日，沪铝持仓量689047手，较3月6日增1.82%；沪铝前20名净持仓4602手，较3月6日增加61520手 [17] - 期货价差：截至2026年3月13日，铝锌期货价差-820元/吨，较3月6日减少365元/吨；铜铝期货价差75350元/吨，较3月6日减少985元/吨 [20] - 现货情况：截至2026年3月13日，河南地区氧化铝均价2705元/吨，较3月6日涨1.5%；山西地区氧化铝均价2680元/吨，较3月6日涨1.32%；贵阳地区氧化铝均价2680元/吨，较3月6日涨1.32%；全国铸造铝合金平均价25200元/吨，较3月6日涨2.86%；现货贴水150元/吨，较上周下跌30元/吨 [23][28] 产业情况 - 库存情况：截至2026年3月12日，LME电解铝库存447300吨，较3月5日降2.58%；上期所电解铝库存416425吨，较上周增5.56%；国内电解铝社会库存1261200吨，较3月5日增3.87%；截至2026年3月13日，上期所电解铝仓单361968吨，较3月6日增9.81%；截至2026年3月12日，LME电解铝注册仓单272800吨，较3月5日降27.66% [33] - 铝土矿情况：截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2418万吨，环比增3万吨；2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比降2.85%，同比降2.02%；1-12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增26.31% [36] - 废铝情况：截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价18850元/吨，较上周环比增300元/吨；2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增22.8%；出口量70.8吨，同比减4.4% [42] - 氧化铝情况：2025年12月，氧化铝产量801.08万吨，同比增6.7%；1-12月，累计产量9244.56万吨，同比增8%；2025年12月，进口量22.78万吨，环比减1.99%，同比增1389.71%；出口量21万吨，环比增23.53%，同比增10.53%；1-12月，累计进口119.78万吨，同比减15.64% [45] - 电解铝情况：2025年12月，电解铝进口量18.92万吨，同比增17.22%；1-12月，累计进口253.76万吨，同比增18.82%；2025年12月，出口量3.76万吨；1-12月，累计出口29.66万吨；2025年1-11月全球铝市供应过剩20.49万吨；2025年12月，产量387.4万吨，同比增3%；1-12月，累计产出4501.6万吨，同比增2.4%；2026年1月，国内电解铝在产产能4485.4万吨，环比增0.58%，同比增2.28%；总产能4540.2万吨，环比增0.09%，同比增0.51%；开工率98.79%，较上月增0.48%，较去年同期降1.71% [48][51] - 铝材情况：2025年12月，产量613.56万吨，同比减0%；1-12月，累计产量6750.39万吨，同比减0.2%；2025年12月，进口量32万吨，同比增7.1%；出口量54万吨，同比增7.7%；1-12月，进口量392万吨，同比增4.6%；出口量613万吨，同比减8% [55] - 铸造铝合金情况：2026年1月，再生铝合金当月建成产能126万吨，环比减0%，同比增9.03%；产量66.49万吨，环比减3，同比增10.95% [58] - 铝合金情况：2025年12月，产量182.5万吨，同比增13.7%；1-12月，累计产量1929.7万吨，同比增15.8%；2025年12月，进口量9.31万吨，同比减11.81%；出口量2.55万吨，同比增20.03%；1-12月，进口量100.84万吨，同比减16.82%；出口量28.47万吨，同比增17.5% [61] - 房地产情况：2025年12月，房地产开发景气指数91.45，较上月减0.44，较去年同期减1.1；2024年1-12月，房屋新开工面积58769.96万平方米，同比减20.47%；房屋竣工面积60348.13万平方米，同比减23.9% [64] - 基建与汽车情况：2024年1-12月，基础设施投资同比降-1.48%；2025年12月，中国汽车销售量3272229辆，同比减6.2%；产量3295965辆，同比减2.09% [67] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71]