报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周CBOT大豆震荡走高，连粕主力合约大幅走高，国内豆粕现货价格上调，短期连粕市场偏强格局延续；下周国际关注中美磋商和中东局势，CBOT大豆在1200美分/蒲式耳之上偏强运行，国内连粕市场短期偏强但需警惕高位平仓风险 [6][80][81] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 本周行情回顾 - 美豆震荡走高，交易逻辑受中东局势、原油价格、美豆油需求等因素影响，周五电子盘期价高位略有回落；连粕主力合约大幅走高，国内豆粕现货价格上调，近月基差坚挺，终端补库积极，3、4月进口大豆到港存在不确定因素 [6] 美国市场—美豆出口情况 - 美国大豆出口检验量较一周减少24%，比去年同期增长约3%；2025/26年度迄今出口检验总量同比减少29.6%，达到全年出口目标的63.2%；当周对华出口检验量占比46.8% [11] 南美市场—巴西及阿根廷 - 巴西大豆收获进度慢于去年同期，部分地区受天气影响，产量或下降；阿根廷部分地区降雨增加，对作物有一定改善，但干旱地区仍面临压力 [20][30] 国内外油籽市场 - 2025/26年度美国大豆期末库存或调低，全球大豆期末库存与2月基本持平；中国1 - 2月大豆进口量同比下降，未来有望回升；巴西3月大豆和豆粕出口量预计增长 [30][31] 大豆—南美大豆播种及收割进度 - 阿根廷大豆播种基本完成，巴西大豆收割进度慢于去年同期，不同地区进度有差异 [36][38] 大豆--港口库存及压榨利润 - 巴西大豆盘面榨利回升，国内港口进口大豆库存总量增加，理论可压榨天数为28天，预计下周末库存为504.00万吨 [44] 大豆—进口成本及内外价差 - 5月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4716元/吨，巴西5月到港进口大豆成本3940元/吨，本周巴西升贴水止跌反弹 [47] 豆粕---大豆开工率和豆粕库存 - 国内主要大豆油厂开机率增长，全国油厂大豆压榨总量增加；国内豆粕库存量和合同量均增加 [53] 豆粕、菜粕---周度表观消费量 - 当周豆粕表观消费量为151.4万吨，上周同期为86.99万吨 [55] 豆粕---基差分析 - 本周国内豆粕现货走高，豆粕基差止跌回升 [58] 菜粕—菜籽开工率及压榨量 - 国内主要油厂进口油菜籽开机率增长，全国油厂进口油菜籽压榨总量增加；国内进口压榨菜粕库存量和合同量均增加 [60] 菜粕---基差分析 未提及具体内容 油脂油料品种间套利关系 - 本周豆类油粕比高位回落，菜籽类主力合约油粕比小幅回落，豆菜粕主力合约价差小幅走扩 [67] 蛋白粕月间差套利关系 - 本周豆粕5 - 9价差和菜粕5 - 9价差大幅回升 [72] 后市展望 季节性分析 未提及具体结论性内容 下周市场展望 - 技术层面：豆粕和菜粕短线、中线指标偏多，长期指标缠绕 - 基本面：国际关注中美磋商和中东局势，CBOT大豆偏强运行；国内连粕市场短期偏强，但需警惕高位平仓风险，追高谨慎，低位多单谨慎持有 [80][81]